瑞鹄模具:装备业务盈利能力超预期,汽零业务放量在即

瑞鹄模具:装备业务盈利能力超预期,汽零业务放量在即
2024年08月20日 00:00 市场资讯

装备业务盈利能力超预期, 汽车零部件业务放量在即

  2024 年 8 月 19 日,公司发布半年报。 24H1 公司实现营收 11.2 亿元,同比+30.45%;其中装备业务收入 8.3 亿元,同比+7.7%,毛利率 28.4%,同比大幅提升 7.12pct;汽零业务收入 2.6 亿元,同比大增 244.8%, 放量在即, 毛利率 9.3%,同比-6.19pct。其中 24Q2 营收 6.15 亿元,同比+29.5%,环比+21.7%。 24H1 公司归母净利润 1.62 亿元,同比+79.35%。其中, 24Q2 归母净利润 0.86 亿元,同比+81.7%,环比+13.3%。24q2 公司综合毛利率 24.5%,同比+4.8pct,环比+0.8pct;净利率 16.08%,同比+4.37pct,环比-0.17pct。24Q2 公司三费费用率 5.93%,同比-0.15pct/环比-0.17pct,费用管控能力进一步增强。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别 0.48%/5.16%/0.29%,同比-1.64pct/0.84pct /0.65pct,研发费用率 4.37%,同比-0.05pct。

  传统业务稳健增长,新兴业务放量在即。 公司此前专注于冲压模具与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人(21.100, 0.15, 0.72%)领域的汽车制造装备业务,客户覆盖大众、本田、长城、吉利、奇瑞等品牌; 2022 年在新能源汽车轻量化领域积极布局,主要产品包括汽车冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件等,奇瑞为主要客户。 截至 2024 年 6 月 30 日,公司汽车制造装备业务在手订单39.30 亿元,较上年末增长 14.95%; 公司汽车轻量化零部件业务产能逐步提升,相关车型项目产品陆续量产,产量销量均持续提升。

  设立新加坡子公司,加速海外布局

  8 月 5 日,公司发布公告,根据发展及战略规划需要,在新加坡设立全资子 公 司 “ 瑞 鹄 模 具 新 加 坡 有 限 公 司 ( RAYHOO MOTOR DIESSINGAPOREPTE.LTD.)”,注册资本 100 万美元,已于近期取得《企业境外投资证书》及《境外投资项目备案通知书》,并于近期完成在新加坡的相关注册登记。本次对外投资设立全资子公司符合公司发展战略,有利于公司未来拓展国际业务,提高综合竞争能力,促进公司长期持续发展。

  奇瑞销量高增,持续贡献业绩增量

  公司与奇瑞深度合作:奇瑞是公司重要客户之一,也是公司股东芜湖奇瑞科技有限公司的控股股东。 奇瑞 24q2 销量同比大增 38.9%,新能源销量持续高增。 24H1,奇瑞累计销量 110 万辆,同比+48.4%,其中出口 53.2 万辆,同比+29.4%, 内销 56.8 万辆,同比+63.6%。 24q2 奇瑞销量 57.1 万辆,同比+38.9%/环比+7.8%,其中奇瑞新能源 24q2 销量 12.1 万辆,同比+223.5%,环比+100.5%。奇瑞销量持续高增,从而带动公司汽车零部件业务飞速增长。

  投资建议: 我们预计公司 24-26 年归母净利润为 3.49/4.34/5.68 亿元,当前市值对应 24-26 年 PE 为 17/13/10 倍,维持“买入”评级。

  风险提示: 汽车需求不及预期、原材料价格等持续上涨、公司新业务拓展。

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