涉嫌操纵国债市场引热议，常熟银行为何出此下策？

　　这家农商行近期在国债市场上的操作格外引人关注。

　　（来源：媒体报道）

　　8月7日，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）点名四家农商行，称其在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，并启动自律调查。常熟银行（601128.SH）首当其冲。

　　次日，交易商协会再次发文称，已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索正在加紧调查处理。

　　（来源：交易商协会官网）

　　受此消息影响，常熟银行股价8月8日一度下跌超6%。

　　（来源：银河证券）

　　常熟银行为何被指涉嫌操纵国债市场价格、利益输送？其在近几年的发展过程中还遇到哪些难题？

　　热衷国债

　　常熟银行全称为江苏常熟农村商业银行股份有限公司，成立于2001年11月，是全国首批组建的股份制农村金融机构，业务包括企业金融、三农金融业务、国际金融业务、票据金融业务和投资银行业务等。

　　对于涉嫌操纵市场价格、利益输送，有分析人士认为，这一般是指债券交易员或者投资经理，利用一些非正常手段，通过出借账户的形式，将一些非正常利润转移到这个账户上，由此可能导致市场价格信号失真、扭曲，甚至进而影响整个金融系统的稳定。

　　事实上，今年以来，监管部门已多次提醒中小银行的长债风险，部分地区监管部门要求辖内农商行在国有大行卖出长债期间，不要大规模增加债券仓位。

　　此次被“抓典型”，与常熟银行越来越热衷于国债交易有关，其2023年国债投资总额高达201亿元，明显高于2021年的83亿元。

（来源：公司公告）

　　常熟银行为何如此热衷于此呢？

　　一方面，受大环境影响，今年以来企业的有效融资需求不足，常熟银行一定程度上出现“资产荒”，根据年报，2023年常熟银行存款总额增长16%，贷款总额增长15%，其中储蓄定期存款增长超30%。

（来源：公司公告）

　　另一方面，近年来国有大行市场进一步下沉，中小银行信贷投放难度增加，因此面临息差收窄压力。常熟银行2021-2023年净息差持续下行，2023年跌破3%。

（来源：公司公告）

　　在此背景下，具有较强安全性的国债，就成为金融机构资产配置的重要选择。

　　看似是一个正常选择，但绝不应该涉嫌操纵市场价格，搞利益输送，这是金融机构应该坚守的底线。

　　业绩承压

　　热衷于投资国债，硬币的另一面，也反映出常熟银行传统银行业务发展遇到阻力。

　　2021至2023年，常熟银行营收增速分别约为16%、15%和12%，呈现逐年下降趋势，净利润增速在2023年也开始出现下降，由2022年的25%降至不到20%。

　　细分来看，2023年，常熟银行利息净收入85亿元，同比增长约12%，增速较2022年下降2个百分点。非利息净收入为14亿元，同比增长14%，增速较2022年下降近10个百分点。

（来源：公司公告）

　　值得注意的是，2023年常熟银行非息净收入中手续费及佣金净收入约为0.3亿元，相比2022年的2亿元大幅下降83%。

（来源：公司公告）

　　对此，常熟银行解释称，2023年手续费及佣金净收入同比下降，主要是自营理财规模下降（从2022年末的338亿元下降至293亿元），同时理财净值化转型后手续费费率下降导致的。

　　常熟银行曾表示，预计2024年息差有望保持相对稳定。

（来源：公司公告）

　　然而，2024年一季报显示，常熟银行净息差进一步收窄，并无改善迹象。

（来源：公司公告）

　　业绩增长乏力的同时，常熟银行近年来的分红表现也不理想，引发部分投资者不满。

　　抱怨的并非没有道理，常熟银行2023年净利润在10家上市农商行中排名第三，股利支付率却排名第六，不到21%，而且相比2022年25%的分红比率下降约4个百分点。

（来源：公司公告）

　　实际上，常熟银行过去在分红上的表现也不尽人意。常熟银行曾在《2020-2022年股东回报规划》中表示：2020-2022年度以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%。

　　然而，从结果来看，常熟银行并未兑现承诺。

　　高层频换

　　不知是急于提振业绩，还是其它原因导致，常熟银行近一年来高层更迭频繁。

　　7月31日，常熟银行公告称，因工作调动，吴铁军申请辞去副行长职务。

（来源：公司公告）

　　同日，常熟银行董事会聘任程鹏飞为副行长，但任职资格尚需监管部门核准。

　　实际上，从去年开始，常熟银行管理层便迎来“大换血”。

　　2023年6月，该行副行长、财务总监尹宪柱因工作调动辞任，监事长黄勇斌因年龄原因辞任。

　　2023年11月，董事长庄广强、副行长付劲因工作调动辞任，行长薛文辞任后接任董事长一职，同时聘任包剑为行长、干晴为副行长。

　　公开资料显示，新任董事长薛文、行长包剑均为常熟银行老将，且二人都是从常熟银行基层职员起步的。

（来源：公司公告）

　　新管理层除了要面对业绩挑战，还要时刻警惕内控风险。

　　常熟银行近一年收到的几张大额罚单值得重视。

　　今年6月13日，常熟银行泗洪支行因三项违法违规事实，被罚款85万元。

　　值得注意的是，被处罚的泗洪支行行长刘文俊，曾是常熟银行的法律与合规部总经理。

（来源：国家金管局官网）

（来源：国家金管局官网）

　　去年12月26日，常熟银行扬州分行被处以罚款140万元，主要违法违规事实为“存款来源不合规；信贷资金违规流入限控领域；票据业务背景不真实”。

（来源：国家金管局官网）

　　信息显示，常熟银行自身和周边风险高达3万多项，其内部治理和合规性建设亟待改善。

　　当然，常熟银行也有其自身优势。常熟银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率均在10%以上，都高于监管要求。

　　不过总体来看，常熟银行只有在许多方面进一步改进，才能更好地回馈不离不弃投资人的期待。

　　有业内人士向《天下财道》分析说，中小银行要在激烈竞争中求生存谋发展，需要明确市场定位，实施差异化竞争策略，并且通过深入了解本地市场和客户需求，与大型银行形成错位竞争。

　　更重要的是，中小银行要完善风险管理体系，提高风险识别、评估和应对能力，确保资产质量安全稳定。

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