核心观点
兴通股份公布2024年中报,Q2单季度业绩表现优异。2024H1公司营业收入为7.72亿元,同比增长23.56%,归母净利润为1.80亿元,同比增长31.56%。其中,2024Q2公司营业收入为3.87亿元,同比增长35.35%,归母净利润为1.03亿元,同比增长71.31%,单季度利润创历史新高。
“1+2+1”战略稳健推进,外贸业务放量带动新一轮增长。上半年,兴通新建的2艘万吨级外贸化学品船投入运营,运力规模2.52万载重吨,进一步扩大公司在国际化学品运输领域的市场占有率和竞争力,并对公司经营数据增长形成支撑。根据船舶建造计划,共有3艘船舶将于2024年下半年投入运营(内贸运力1.12万载重吨、外贸运力1.30万载重吨),4艘船舶于2025年投入运营(内贸运力2.6万载重吨、外贸运力5.18万载重吨),2艘船舶于2026年上半年投入运营(外贸运力5.18万载重吨),新运力的投放有望带动公司业绩持续增长。
上半年兴通业务结构改善明显,带动利润率回升。Q2单季度,兴通毛利率达到40.92%,同比提升8.76pct,主要原因有二,其一,2024H1公司外租船收入占比下降10.4pct至3.5%,低毛利业务的占比下降带动公司利润率回升;其二,红海危机带动了全球化学品外贸运价提升,带动了公司外贸业务利润率提升。从业务结构来看,公司当前期租运力计18.39万载重吨,占公司总运力规模44.85%,期租客户多为头部企业,业绩稳定性具有较强保障。
股权激励彰显增长信心。上半年末,兴通公布2024年员工持股计划(草案),受让价格为7.38元/股,规模不超过约420万股,约占总股本的1.50%。第一个解锁期业绩考核目标:以2023年营业收入/净利润/货运量为基数,2024年营业收入/净利润/货运量增长率中某一项不低于25%。第二个解锁期业绩考核目标:以2023年营业收入/净利润/货运量为基数,2025年营业收入/净利润/货运量增长率中某一项不低于35%(目标值为50%)。
风险提示:国内化工开工率持续低迷、行业供给审批放开,安全事故等
投资建议:
兴通股份是危险化学品水运龙头企业,随着公司“1+2+1”战略推进,业绩迎来第二增长极,考虑到红海事件或对外贸运价形成支撑,且国内经济稳中向好发展,将2024-2026年业绩预测由3.2/4.0/4.6亿元上调至3.4/4.2/4.8亿元,对应PE估值为11.8/9.6/8.3X,维持“优于大市”评级。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)