来源：国际投行研究报告
对面英伟达等 AI 股票退潮，正在引起这边景像的概念影子公司退潮。尤其是几个看不到盈利的概念公司云天励飞创上市以来股价新低，云从科技科技也创上市以来新低，作为AI 领头羊的科大讯飞也已经掉头向下。
1 、云天励飞去年上市，在中信证券的热情服务之下，募资 39 亿，超募了 9 亿，一时风头十足，市值超过 400 亿。
2 、云天励飞故事很好，实际却不给投资者带来任何盈利的机会，亏损的故事说多了，市场就不相信了。原募资项目不但没有利润，连交易所都开始问为什么”2023年公司销售收入减少但采购支付的现金增幅较大“
3 、在对面英伟达等公司在 AI 和算力方面突飞猛进之后，云天励飞开始讲算力故事，但这个算力故事实在太低价，自己投资 16 亿，然后分 3 年回来。并且，云天励飞的故事核心是 “算法芯片化”，但公司的算法究竟在哪里，怎么搞出芯片来呢？这个故事太遥远了。
4 、莫斯科不相信眼泪，中国资本市场也不再相信这些故事。上市 1 年，云天励飞股价到了 24 元的历史新低，这个价格已经低于最后一轮融资 26.09 的价格，换一句话说，现在最后一轮的投资人如果走人也只能和韭菜一样割肉了。不过，云天励飞最早的投资人价格非常低。IPO 说明书显示，2017年，云天励飞完成了的B轮融资，华登国际、真格基金、真成投资的成本为11.33元/股。而真格基金参与的两轮融资，平均持有成本为2.08元/股。
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股价反应了云天励飞的故事
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不赚钱
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最后一轮投资人已经被套
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超募9 亿
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大量私募基金
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控制人有美国绿卡
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转型算力也不赚钱
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交易所问询资产质量和流动性
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