读创公司调研｜盐津铺子销售和管理费用双双增长，近30天新增13条消费者投诉

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

8月12日，盐津铺子(002847)发布投资者关系记录表，公司于9日接受方正证券、工银瑞信基金、平安资管等多家机构131位投资者的调研。

对于销售和管理费用的增长，盐津铺子表示，公司从去年开始打造品类品牌，今年二季度参加多场全国食品展会、为品类品牌进行广告宣传及B端的品牌推广。同时，公司近年持续强化在多个运营板块的组织能力，持续引进行业内优秀人才。

盐津铺子还披露，公司实施了股权激励，2024年第二季度的股权支付费用达到了2505万左右，而去年同期是775万左右。如果剔除掉股份支付对损益的影响，2024年扣非后的归母净利润的增长区间将显著提高。

业绩方面，盐津铺子上半年净利润增长30%，首次实施年中分红。报告期内，公司营业收入为24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润为3.19亿元，同比增长30%。盐津铺子同时公布“10派6元”的分红方案，为其2017年上市以来首次实施中期分红。

值得一提的是，盐津铺子直营营收占比下降的同时，多地的经销商数量也在下降。公司直营商超渠道营收占比从2017年的53.57%持续下降到2024年上半年的4.41%。截至2024年上半年，盐津铺子有经销商3180家，较2023年末的3315家下降135家。

公开资料显示，盐津铺子食品股份有限公司的主营业务是小品类休闲食品的研发、生产和销售。主要产品是休闲烘焙点心类(含薯片)、休闲深海零食(含鱼豆腐等)、休闲肉鱼产品、休闲豆制品-豆干类、果干产品、蜜饯炒货、休闲素食、辣条。

据黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台，近30天，盐津铺子新增13条投诉，内容涉及食品变质、发霉、异物等多项问题，消费者要求退赔费用，赔偿损失。

二级市场上，截至12日午间收盘，盐津铺子报37.88元/股，上涨0.34%，总市值103.94亿元，今年累计下跌21.98%。

▎以下为机构调研问答主要内容：

问：公司于昨晚公布了2024年半年度报告，请介绍公司2024年第二季度经营等方面的亮点。

答：公司根据全年经营计划，持续推进“渠道为王产品领先体系护航”的战略主轴，取得业绩的高质量成长。具体到2024年第二季度有两个亮点：

一是收入实现环比增长：2024年二季度收入增长23.44%，公司在Q1旺季和去年Q2高基数之下，取得收入的强劲增长；

二是Q2的毛利率相较于Q1环比提升0.85%。原因为：“蛋皇”鹌鹑蛋、“大魔王”素毛肚等高毛利产品的快速增长带来的产品结构的变化；公司“向上游多走一步”的经营方针降低部分原材料成本。

问：根据公司业绩预告，2024年第二季度的扣非净利润增长较低，请问是什么原因？可否从成本、毛利率、费用的角度帮助投资者理解？如果是费用的增长，是否在二季度有阶段性的投入或一次性计提的费用？

答：1、扣非归母净利润受季度间股份支付费用波动影响较大：公司实施了股权激励，2024年第二季度的股权支付费用达到了2505万左右，而去年同期是775万左右。如果剔除掉股份支付对损益的影响，2024年扣非后的归母净利润的增长区间将显著提高。

2、从公司经营角度分析，2024年第二季度销售费用增长和管理费用增长的原因：

销售费用的投入：公司从去年开始打造品类品牌，今年二季度参加多场全国食品展会、为品类品牌进行广告宣传及B端的品牌推广。品牌推广费用投放在公司预算控制内。品类品牌的打造将会是持续的过程，公司将持续在B端发力，强化渠道商对公司品类品牌的认知，进而向消费者渗透。从目前“大魔王”素毛肚、“蛋皇”鹌鹑蛋的销售情况看，公司的品类品牌打造卓有成效。

管理费用的投入：管理费用有环比上升的趋势。公司近年持续强化在多个运营板块的组织能力，持续引进行业内优秀人才。公司其他管理费用按照年度预算实施。综合来看环比有一定的增加。

公司自上市以来，年度利润率水平持续环比提升，主要是公司通过往上游多走一步、精益制造，对核心原辅材料的把控，对全链路的拉通等措施。季度间利润率的波动与行业淡旺季、经营节奏、阶段性费用投放相关性较大。

问：产品端，大魔王、蛋皇品类品牌做得很好，大魔王在盒马排名长期第一，蛋皇在山姆也经常断货，后续品类品牌的建设情况如何展望？

答：公司致力于将七大品类打造成“数一数二”的品类。目前鹌鹑蛋和大魔王素毛肚销售态势良好，均有望达到市占率第一。公司通过“向上游多走一步”、研发驱动、供应链优化、全渠道布局等动作，打造“质价比”大单品。最近的一个月大魔王麻酱味魔芋素毛肚月销占休闲魔芋的收入约为40%，“蛋皇”的月销占比鹌鹑蛋的收入约为60%。“大单品”已初现雏形。

问：电商渠道发展非常好，后续如何展望电商渠道的发展？

答：公司电商团队始终坚持“聚焦供应链，打造核心竞争力”。公司电商渠道进行全渠道布局，各电商平台的官方商城均位居前列。上半年，公司货架电商的收入增速在30%以上，公司电商在抖音平台打造的爆款，已经有了一个流量外溢的表现。

公司电商重点打造抖音平台，获得较高增长，主要举措包括：（1）渠道方面：公司过去优势在短视频达人，目前在此优势上持续开拓直播达人渠道。（2）品类方面：“大魔王”素毛肚和“蛋皇”鹌鹑蛋是公司的品类品牌重点打造的单品。通过具有差异化的品类品牌的爆款打造，进一步助推电商渠道的收入增长。

来源：读创财经

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP