据搜猪网，8月4日全国瘦肉型肉猪正式踏破20元大关，并在最近两天继续仰攻，目前已来到了21元的水平。
图片来源：搜猪网市场对此反应积极。甚至有业内人士认为，猪价有望在今日超过22元每公斤的水平。
销售月报见喜
先看牧原股份。
2024年7月份，公司销售生猪615.8万头（其中商品猪562.3万头，仔猪49.3万头，种猪4.1万头），销售收入134.05亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪89.7万头。
2024年7月份，公司商品猪销售均价18.30元/公斤，比2024年6月份上升3.21%。
牧原股份的7月的生猪销量为今年以来最高水平，价格同样是今年以来最高水平可谓实现了“加量又加价”。
再来看ST天邦。
公司2024年7月份销售商品猪52.94万头（其中仔猪销售19.79万头），销售收入 85,934.09万元，销售均价20.65元/公斤（商品肥猪均价为18.94元/公斤），环比变动分别为6.92%、7.68%、-3.13%。
这里需要注意的是，ST天邦的销售均价之所以出现了小幅下降，在于销售结构发生了变化。6月份的时候，ST天邦售出49.51万头商品猪（其中仔猪销售21.32万头），销售均价21.32元/公斤（商品肥猪均价为18.25元/公斤）。
显然，相比于肥猪，仔猪既是资产对应着未来的现金流。企业减少仔猪销售也代表着企业对未来6个月左右的市场更加看好，因为仔猪育肥需要经过半年前左右的时间。
畅想下半年走势
尽管牧原股份并未披露7月盈利情况，但毛利大体上可以估算出来。
8月3日，牧原股份披露投资者关系活动记录表，牧原股份表示“公司2024年6月的生猪养殖完全成本接近14元/kg，相比1-2月平均生猪养殖完全成本下降约1.8元/kg，其中生产成绩改善及期间费用降低贡献60%左右，饲料成本下降贡献40%，预计后续生产成绩改善在整体成本下降中的占比会进一步提升。”
据此推算，牧原股份的养殖完全成本在14元左右，另可依据的是牧原股份已披露的5月生猪养殖完全成本在14.3元/kg左右。
如此，牧原股份7月盈利约为（615.8万*110公斤*（18.3-14.3）元/公斤/）=27.09亿元。
另外，牧原股份公司首席财务官高瞳曾在今年股东大会上表示，“公司计划今年平均完全成本降至14元/公斤，较去年下降1元/公斤，到年底完全成本计划降至13元/公斤。”
这就意味着下半年，牧原股份有望挑战月均盈利30亿元。
牧原股份上半年实现营业利润11.56亿。简单计算下，按照当前猪价走势，牧原股份有望在全年实现约190亿的营业利润。
当然，这样的计算都是参照理想状态，能否实现还两说，不过市场已经有了这样的预期。投资者情绪也比较高涨。
乐观预期下，有2年未碰猪肉板块的投资者，重回猪肉板块。
图片来源：东方财富中邮证券在最新披露的研报中指出，“猪价易涨难跌，周期韧性强。前期生猪产能经过了16个月的去化，累计去化幅度9.2%，且从23年11月到至24年6月的8个月时间内，产能都是持续低于 21-22 年周期的最低点，其对应着下半年生猪供给将在低位持续较长时间。故下半年猪价下降空间有限、将在相对高位维持较长时间。”
概括来说，下半年的生猪供应受上半年仔猪繁育的影响，而这部分大体上已经固定了，预期产能并不高，所以下半年供给固定，猪价易涨难跌。
赚钱不少，担子不清
如上所述，如果下半年一切如期展开，牧原股份实现190亿元左右的盈利，的确非常可观。但如果考虑到牧原股份超1200亿的负债以及30多亿的利息，那么百亿利润，又显得不算很多了。
牧原当前资产负债率为61.81%，已然不低，但在一众猪企中又算不得夸张。
图片来源：根据Choice数据库整理在上市猪企中，这一负债率水平大约属于中等水平。A股猪肉概念板块，资产负债率的中位数为56.24%，资产负债率的平均数为55.68%，资产负债率最高的是已经披星戴帽的ST傲农，其次是ST天邦。
在猪企前三强中，牧原股份的资产负债率也是最低的，新希望74.02%，温氏63.37%。
概括来说，今年猪企盈利是大概率事件，但较重的债务负担，必然会侵蚀猪企的利润。
以去年的利息费用和销量计，去年利息费用32.39亿元，销售商品猪6,381.6万头，均摊下来，每头猪出栏后背负50.76元的利息。这也算是猪猪的“原罪”了。
不管怎么说，只要是盈利的行情，企业债务负担再重，总归还是能继续运转的，爆雷风险小了很多。
非洲猪瘟仍是行业阴霾
猪市大热，并不意味着就没有风险。除了需求可能的变化外，供给端的风险同样不容忽视。从2018年以来非洲猪瘟已在国内肆虐了6年。
然而，至今，人类也没有堪称“特效”的应对方法。非洲猪瘟疫苗仍处在研制当中。
据越《农业报》报道，自2024年年初至7月初，越南国内44个省、市累计发生非洲猪瘟疫情632起，共有4.05万头生猪被销毁，同比增长325%。
2023年9月-12月，河南出现一波小非疫情，冲击了牧原的养殖场，大幅抬高了牧原的养殖成本，也使得温氏的养殖成本近年来首次低于牧原。
有分析人士总结这一波河南非洲猪瘟疫情时表示，该轮疫情比21年和22年要重，一是因为21年和22年拔牙基本还管用，但这一波野毒+基因缺失毒+变异毒混合感染，拔牙基本上是没用；二是行业养殖密度相比以前高，所以一旦中招，造成的损失比过去要大很多。
这些都说明，非洲猪瘟仍是生猪养殖行业头顶最大的阴霾，严重威胁着企业和行业的发展。
结语
延续6月的销售行情，7月，猪企继续迎来赚钱效应，综合已有数据和往年走势判断，今年猪企盈利是大概率事件，但不排除猪瘟、需求下滑等市场风险。
不过，值得注意的是，喜提利好之下，猪企的股价却仍处于震荡区间，生猪期货的远期价格也普遍较低。
本轮猪周期，是否已进入“利好兑现，预期透支”的状态了呢？
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