腾讯滴滴捧出一个IPO,市值超80亿

腾讯滴滴捧出一个IPO,市值超80亿
2024年08月01日 19:04 市场资讯

  若按照最初的计划,这或许是创业板今年以来募资规模最大的IPO。

  8月1日,物联网智能化硬件研发商博实结正式登陆深交所创业板。此次IPO,博实结发行2225.27万股,发行价为每股44.5元,募集资金总额9.90亿元。上市首日,博实结开盘大涨,截至收盘,博实结报94元/股,涨111.24%,市值达到83.65亿元。

  据悉,博实结于2022年5月向深交所申请创业板IPO,当年2月便通过上市委会议,但直到2023年11月份,博实结才提交注册申请,随后证监会同意其注册申请。自IPO获受理至今,已经超过两年时间。

  值得注意的是,博实结此次IPO原计划募资25.1亿元用于业务扩张,而最终的结果却不足10亿元,募资额缩水六成。

  博实结创立于2009年,是一家在深圳起步的创业公司。公司主要从事物联网智能化硬件产品的研发设计、生产和销售。创始人周小强,1979 年出生,中专学历,在创业前,他已经在深圳打拼了10年。

  但博实结创立的15年来,并未获得资本入股,因为踩中物联网发展风口,博实结获得了滴滴、哈?、财付通等互联网企业的订单,公司业绩随之水涨船高。创始人还在上市之前,获得超1亿元的分红。

  实现创业板IPO,对于博实结来说也只是一个起点,其当前透露出来的营收下滑,盈利能力下降等问题,亟待解决。

  IPO缩水15亿,上市陷入“圈钱”质疑

  博实结上市是为了业务拓展。博实结希望通过上市,来突破产能瓶颈,丰富产品结构,满足市场需求;提升我们的公众形象、透明度和市场知名度,增强客户、供应商的信心,为业务发展奠定基础。

  此次IPO募集资金的投资方向分别用于物联网智能终端产品升级扩建项目,物联网产业基地建设项目,研发中心建设项目,及补充流动资金。

  此外,博实结原计划募资25.1亿元,按照IPO后的发行比例,博实结的发行市值在100亿。而按照此次实际的9.90亿元募资额,博实结在最终上市前将自身的估值缩水了六成。

  博实结本次发行价格为 44.50 元/股,对应的 2023 年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 23.98 倍,低于中证指数发布的“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”最近一个月平均静态市盈率 33.18 倍;低于可比公司 2023 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率 53.08 倍。

  在A股公司上市门槛日渐升高的当下,尤其是在3月15日证监会提出“从严监管高定价超募”后,博实结主动选择将募资额减少15亿元。

  其实早在2022年首次披露招股书之时,博实结就曾被质疑“上市实为卖公司”“有圈钱嫌疑”。因为截至2021年年底,博实结公司总资产为9亿元,而拟募资金额近乎公司总资产的3倍。

  对于博实结的扩产需求,与之对应的是其当前存在的产能利用率不足的事实。

  博实结主营业务收入主要来自智能车载终端产品、智慧出行组件、智能支付硬件,其中智能车载终端产品包括商用车监控终端、乘用车定位终端。

  招股书显示,公司的乘用车定位终端产品产能利用率由2021年的87.07%大幅下降至2023年的74.57%;商用车监控终端产能利用率由2021年的90.43%下降至74.95%;智能支付硬件产能利用率也由此前的92.87%下降至72.29%。

  在IPO前,博实结还分别在2020年、2021年进行了1亿元的分红,实控人周小强更是分走其中的1.18亿元。博实结还要用募集资金进行补流,对此,深交所也进行了问询。

  博实结则在回函中表示,假设公司 2020年和2021年未进行分红,公司流动比率和资产负债率均未发生重大变化,分红对发行人现有财务状况影响较小,不会影响发行人的正常生产经营。

  此外,在等待上市期间,博实结还被会计师事务所“背刺”。2024年5月13日晚间,因涉及金通灵(维权)财务造假案,江苏证监局对大华所下发了行政处罚决定书。博实结或多或少会受到影响,在其他上市公司和排队IPO的企业选择解聘更换会计师事务所时,距离上市一步之遥的博实结选择继续合作,完成上市目标。

  此外,博实结创始人周小强直接持有公司45.18%股份,间接控制公司13.82%股权;直接和间接累计控制博实结59%的股权,按照博实结上市首日的收盘市值,其身家约50亿元。

  年入11亿,财付通、哈?、青桔为大客户

  博实结是以车载终端产品的研发设计、生产起步,逐步拓展智慧出行组件、智能支付硬件等物联网智能化硬件产品。

  招股书显示,在智能支付硬件方面,博实结作为财付通(腾讯下属公司)的重要合作对象,为其提供智能支付硬件产品;在智慧出行组件方面,公司客户包括哈?出行、青桔单车等智慧出行领域企业;在乘用车定位终端方面,公司与青岛中瑞、赛格导航、万位数字等企业建立了长期稳定的合作关系;在商用车监控终端方面,公司积累了汇通天下、易流科技、中交兴路等知名客户。

  数据显示,2021年、2022年、2023年,博实结营收分别为13.36亿元、12.10亿元、11.23亿元;实现归母净利润 1.94亿元、1.58 亿元、1.74 亿元。同期,博实结毛利率分别为25.64%、24.25、28.61%;而行业平均值分别为39.23%、38.56%、42.88%。

  博实结表示,毛利率变动主要是由于收入结构变化所致。2020年至2021年,博实结主营业务毛利主要来源于智能车载终端,其毛利占主营业务毛利的比例维持在64%以上,2022年,受宏观经济波动等外部因素影响,博实结产品结构有所变化,导致智能车载终端毛利占主营业务毛利的比例由2021年64.89%下降至52.05%。

  此外,经初步预计,博实结2024 年上半年预计可实现营业收入6.1亿元至6.5亿元,较上年同期变动幅度为 6.01%-12.96%;归属于母公司股东的净利润9500万元-1.01亿元,同比增长9.56%至 16.48%。

  作为物联网领域专精特新企业,博实结的生产成本中,主要原材料包括芯片、元器件、电池、结构件、PCB、线材、模块,其中芯片的采购成本在40%左右,直接材料成本超过85%。

  博实结在2021 年、2022 年和 2023 年的研发投入金额分别为 7144.17 万元、7372.42 万元和 7863.27 万元,占总营收比例分别为5.35%、6.09%和7%,最近三年累计研发投入为 2.24亿元。

  招股书显示,博实结的核心技术是通信、定位、AI等技术的综合应用,主要体现在整体产品方案下的数据采集和挖掘、存储及纠错,电子技术和无线智能控制等方面。

  在博实结看来,物联网应用领域市场广阔,其专注的智能车载终端、智慧出行、智能支付等领域正在快速发展,但当下博实结的增长速度显然有些跟不上。

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