三特索道(002159) 预告中值超预期减值收窄及降费增厚业绩|三特索道_新浪财经

三特索道（维权） 2024H1实现归母净利润0.6亿元-0.9亿元，同比+18%至+77%，中值为0.75亿元，同比+47%，扣非归母净利润0.56亿元-0.84亿元，同比-10%至+35%，中值为0.7亿元，同比+12%;2024Q2归母净利润为0.26亿元-0.56亿元，同比+18%至+154%，中值为0.41亿元，同比+86%，扣非归母净利润0.23亿元-0.51亿元，同比+16%至+159%，中值为0.37亿元，同比+87%。

降本增效带来利润端高增长。收入端受南方强对流天气影响同比略有下滑，但考虑到2023H1房屋拆迁补偿计提预计负债1371万元导致利润减少、2023年同期参股公司长投计提减值1337万元影响，两因素影响消除带来利润端同比高增;另一方面降费带来约600万元-700万元增厚利润。

关注核心项目扩容后暑期旺季经营表现。考虑到梵净山扩容25%的同时2023年7月受暴雨垮塌影响基数较低，暑期旺季有望迎来高增长，同时2023年公司一次性减值约6000万元，2024年有望减值收窄以释放业绩;考虑到公司为行业为数不多核心项目扩容标的，三季度旺季催化下产能瓶颈约束更小，弹性相对更大。

业绩预告中值超预期，核心来自减值同比收窄及降本增效增厚业绩，关注暑期旺季催化下扩容项目带来的经营数据改善。看好国资入驻后助力公司降本增效，同时梵净山扩容有望带来旺季业绩超预期，维持公司2024年-2026年归母净利润预测1.7亿元/1.94亿元/2.27亿元，维持公司目标价22.67元，维持增持评级。