老牌铜矿国企,积极推进铜矿资源增储。公司由中条山集团控股,并由山西省国资委实际控制,主营铜采矿、选矿、冶炼,自有一座矿山铜矿峪矿、两家冶炼厂,另外托管两座矿山。截至2023 年底,公司铜矿峪矿(100%权益)保有铜矿石资源量2.2 亿吨,铜金属133 万吨,地质平均品位0.61%,铜矿采用自然崩落法,采矿成本接近露天开采。公司推进深部与外部的资源扩张,正加速推进深部资源勘探,有望增加3 亿吨铜矿石储备,为公司发展提供可靠的资源保障。
公司矿产铜产量有望继续提升。公司目前年开采矿石量约900 万吨,2023年公司矿产铜产量为4.32 万吨,均由公司全资的铜矿峪矿贡献。此外,公司托管了控股股东下属的胡家峪铜矿及篦子沟铜矿,其23 年矿产铜产量分别为4492 吨和3319 吨,合计生产7811 吨铜(上市公司享有其全部采购权)。根据公司在上市时的承诺,在满足一定条件下,两个托管的铜矿将注入上市公司。据公司年报,2024 年公司计划矿产铜产量4.2 万吨,若两个托管铜矿注入,预期未来公司矿产铜产量将进一步提升;此外公司积极推进铜矿资源增储,落地后,有望支撑铜矿峪矿进一步扩产。
供需紧张关系有望延续,铜价格中枢或持续抬升。2024 年以来供应趋紧驱动国际铜价大幅上涨,24Q2 LME 铜现货结算价均价为9753 美元/吨,较23 年均价+15.0%。宏观层面,我们认为,随着美联储逐渐步入降息周期,同时国内在稳增长政策支持下,大宗商品价格继续有望走强,铜价有望维持偏强。
铜价上涨或助力存货重估,24 年公司业绩有望充分释放。2023 年公司矿产铜4.32 万吨,单吨净利约为1.6 万元/吨。2023 年沪铜均价6.8 万元/吨,24Q2沪铜均价8.0 万元/吨,若全年均价按Q2 均价测算,我们推测,2024 年公司矿产铜单吨净利约2.4 万元/吨,预计全年公司矿产铜贡献净利润有望超过10亿元。因公司冶炼产能扩张,2023 年底积极储备铜原料以应对生产所需,公司23 年末存货达到47.9 亿,同比+185%,我们认为,伴随铜价走强,存货有望增值从而增厚业绩弹性。中长期看,我们认为,铜供需紧张难以快速解决,未来铜价中枢有望持续高位,从而支撑公司的中长期业绩。
盈利预测与估值。我们预计未来三年公司将受益于铜价格上涨,同时公司积极增储扩产,业绩有望持续释放,预计公司24-26 年EPS 分别为0.64、0.74和0.84 元/股。参考可比公司估值水平,考虑到公司积极增储扩产业绩具备一定成长性,给予2024 年15-16 倍PE 估值,对应合理价值区间9.61-10.25元/股,首次覆盖给予“优于大市”评级。
风险提示。铜价格波动风险;宏观经济不及预期;下游需求不及预期。
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趋势领涨今天 12:10:55
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趋势领涨今天 12:10:39
三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
趋势领涨今天 09:29:16
【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
数字江恩今天 09:24:50
如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
数字江恩今天 09:24:41
直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:24:32
板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
数字江恩今天 09:24:27
A股两市今日成交8028 + 12776 = 20804 亿人民币,温和放量趋势明显。如此放量下,大盘没有继续向上,而是30个点区间震荡,依靠尾盘拉升还收跌6个点。个股方面,涨跌比接近1:1,但今日大幅下跌个股家数有所增多。 -
数字江恩今天 09:24:18
短线变盘在即 -
北京红竹今天 07:59:16
3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
北京红竹今天 07:59:12
2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。