投资要点：
维持增持评级，维持目标价11.76元。公司充分受益于国内消费电子复苏回暖，稼动率率先提振，我们维持公司2024-2026年EPS业绩为0.24/0.37/0.46元。参照行业估值46.8xPE，考虑公司多点布局先进封装，成长空间广阔，给与公司估值水平2024年49xPE，维持目标价11.76元，维持增持评级。
充分受益下游回暖，公司24H1业绩大增。公司发布2024H1业绩预告，受益于下游回暖显著，一季度利润大幅提升，公司24H1盈利水平大幅增长。预计公司24年上半年归母净利润达1.9-2.3亿元，同比大增202.17%-265.78%；扣非归母净利润-0.49-0.35亿元，同比+74.20%-81.57%。取归母净利润中间值2.1亿元，预计公司2Q24归母净利润1.53亿元，环比+62%。
积极布局FOPLP等先进封装，成本优势助企业长远发展。2023年12月12日公告，公司发起设立了由华天江苏控股的江苏盘古，江苏盘古主要从事FOPLP集成电路封测业务。2024年6月30日，江苏盘古多芯片高密度板级扇出型封装产业化项目奠基仪式举行，项目计划总投资30亿元，其中第一阶段建设期为2024至2028年，2025年部分投产，项目全面达产后预计年产值不低于9亿元。同晶圆级封装相比，板级封装在面板载板上完成扇出型封装，封装效率更高，当板级封装良率达到90%时，总扇出封装成本可能降低50%。跟随江苏盘古面板级封装投产，有望充分发挥 华天科技 自动化及成本优势，快速抢占市场先机。此外，跟随华天江苏、华天南京、UnisemGopeng等产能持续落地，成长空间广阔。
催化剂：公司稼动率回暖；新生产基地放量
风险提示：公司新产品放量不及预期；市场需求不及预期。
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