预告24Q2季度扣非净利润环比+5.8倍，受益面板行业景气度回暖。公司预告24Q2单季度归母净利润7.1-8.1亿元，中值7.6亿元，同比+14.6%，环比+216.7%；扣非净利润4.29-5.29亿元，中值4.79亿元，同比+269.1%，环比+577.8%，主要受益Q2季度面板景气度持续回升，推动产品价格上行。
面板业务价格回升带动Q2净利润环比预增3倍，光伏业务静待触底修复。
1)第一大业务为半导体显示业务(主要由持股79.17%的TCL华星承担)。公司预计24H1TCL华星净利润25.8-28.8亿元，其中Q2单季度预计净利润20.4-23.4亿元，中值21.9亿元，同环比分别+6倍/+3倍，主要受益面板价格上涨。公司大尺寸业务保持领先，电视面板份额稳居全球前二；中尺寸领域，显示器市场份额保持全球第三；小尺寸领域，柔性OLED手机面板出货全球第三，未来有望受益于大尺寸化趋势叠加AI硬件创新等因素催化。
2)第二大业务为新能源光伏和半导体材料。24H1TCL中环预计归母净亏损29-32亿元，中值30.5亿元，其中Q2单季度预计净亏损19.49-22.49亿元，中值20.99亿元。公司持续巩固N型产品领先市场地位，随着国内产能释放、竞争加剧导致产品价格持续下行，行业承压；但N型产品等技术快速迭代，光伏业务静待修复。
7月上旬面板价格持平，长期来看或有望受益大尺寸面板价格年均温和上行。
7月5日，TrendForce最新公布7月上旬面板报价预测，电视面板需求动能放缓、降价压力浮现，显示器和笔电面板价格持平。长期来看，在供给侧格局不断优化且需求面积稳定增长背景下，大尺寸面板价格有望年均温和上行，公司作为面板行业龙头将有望优先受益。
工信部拟出台新规，加速光伏落后产能淘汰，TCL中环作为龙头或有望受益工信部官网7月9日发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)(征求意见稿)》中提到，“引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本”，将有效加速光伏制造落后产能淘汰。TCL中环作为行业龙头，或有望受益新规出台后落后产能加速出清。
“显示+新能源光伏+半导体材料”方骖并路，维持“增持”评级。
公司是面板行业龙头，加码新能源光伏及半导体材料，随着业务结构的进一步优化。预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.43/74.23/106.44亿元，对应24/25/26年PE为22/11/8倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求波动；面板价格波动；市场竞争加剧；研发不及预期等。
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