Q2业绩延续Q1增长态势,业绩高景气与强可见性或享受估值溢价公司发布2024 半年度业绩预告:2024H1预计公司归母净利润1.54-1.7 亿元,同比增长70.76-88.51%,预计扣非归母净利润1.44-1.6 亿元,同比增长84.42-104.91%。对应24Q2 净利润为0.78-0.94 亿元,同比增加65-99%,环比增加3-24%,扣非归母净利润0.74-0.9 亿元,同比增加87-128%,环比增加4-27%。我们维持盈利预测,预计公司24-26 年归母净利润为3.3/4.3/4.7 亿元,Wind 一致预期下可比公司24 年PE 估值为19 倍,考虑公司业绩增长较快、景气度较高且业绩可见性强,我们给予公司24E PE 24倍,对应股价为37.92 元,维持增持评级。
Q2业绩亮眼,或得益于大客户放量带动汽零业务向上+装备业务订单释放我们认为公司Q2业绩环比延续增长主要系:(1)24 年1-5 月重要客户奇瑞销量同比增加53%,带动公司汽零业务陆续量产,使得相关固定性成本费用进一步摊薄,促进业绩增长。同时公司配套重要车型ES 系列/智界S724年1-5 月的销量近2 万辆,车型放量有望带动一体压铸折旧摊销摊薄,继而释放业绩;(2)截至2023 年末,公司装备业务在手订单34.19 亿元,同比增长13%,装备业务确认收入需要14-24 个月,本期或有较多订单业绩释放;(3)24H1 子公司经营向上,带动公司投资收益及其他收益同比增加。
装备制造业务订单饱满,构成利润基础
公司装备业务已覆盖国外主流豪华品牌、一带一路属地化车企、国内头部传统车企和头部新势力,23 年新增客户劳斯莱斯/沃尔沃欧洲/华晨宝马/印度塔塔/土耳其Tofas/江淮等,在手订单饱满。短期看,我们认为公司有望受益在手订单释放业绩,以及重要客户如奇瑞和蔚来等客户扩产和海外业务加速开拓; 长期看,车企平台化造车趋势明显、并在积极转向电动智能化从而投放了更多新车型,公司的装备制造业务有望跟随行业扩容而持续向上。
汽零轻量化业务开启放量,打开成长第二曲线
23 年公司汽零业务实现从0 到1,跨界汽车轻量化的能力已被验证,目前深度配套奇瑞,产品线由冲压件向动总壳体和一体压铸延伸,单车价值量有提高,同时配套了奇瑞新车型星纪元ES、智界S7 等铝合金一体化压铸件、冲焊零部件等,有望跟随奇瑞新车放量摊薄固定支出,不断释放业绩弹性。往后看,我们看好公司斩获更多订单:1)冲压模具厂商比单一压铸件厂商能更早介入主机厂的车型设计开发,潜在客户合作黏性更强,2)公司在白车身领域有铝材料和大型件制造know-how 积累,且已有量产经验;3)处于安徽汽车集群中心,贴近核心车企产能基地,有大型结构件运输优势。
风险提示:新客户拓展不及预期;原材料涨价超预期;技术研发风险。
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【九号公司(sh689009):2024年净利润10.88亿元 同比增长81.9%】九号公司(sh689009)(689009.SH)公告称,2024年营业总收入为141.71亿元,同比增长38.63%;归属于母公司所有者的净利润为10.88亿元,同比增长81.90%。主要原因是公司通过优化经营策略,开拓市场,使得电动两轮车、电动滑板车、全地形车和服务机器人(sz300024)等业务条线的产品销量持续增长。 -
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