同仁堂第四家IPO要来了？年收入9个亿去年才扭亏，半年前获独家销售安宫牛黄丸权利

专题：同仁堂医养港股IPO：高溢价收购增厚业绩形成大额商誉 或有利益输送及“圈钱”之嫌

　　转自：金融界

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　　日前，港交所官网显示，北京同仁堂医养投资股份有限公司（以下简称“同仁堂医养”）递表港交所，中金公司为保荐机构。若该公司后期顺利上市，同仁堂也将继同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药后拥有第四家上市公司。

　　2015年3月，同仁堂创立同仁堂医养前身。金融界注意到，同仁堂医养虽成立至今已经近10年，该公司仍较为依赖“同仁堂”这个老字号。同仁堂直接及间接通过同仁堂康养、同仁堂传承基金管理、同仁堂医疗基金管理、同仁堂养老基金、同康基金及同清基金控制约93.83%的投票权。

　　业绩方面，2021年至2023年，同仁堂医养实现的收入分别为4.7亿元、6.97亿元和8.95亿元，实现的年内利润分别为-679.3万元、-1466万元和4459万元。2023年该公司才成功扭亏为盈。

　　同仁堂医养的相关业务可大致分为三部分，医疗服务、管理服务以及向客户销售健康产品及其他产品。

　　值得注意的是，2023年同仁堂医养医疗服务收入占总收入比例从2021年的95.8%下滑至2023年的81.6%，而管理服务、销售健康产品及其他产品收入占比均增长。尤其是销售健康产品及其他产品收入占比从2021年的1.1%，增长超14个百分点，2023年该项业务收入占比达到15.4%。

　　2024年1月，同仁堂医养获得独家销售安宫牛黄丸系列产品的相关权利。安宫牛黄丸是心脑血管中成药第一大品种，被誉为“急救神药”，具有稀缺性和良好的治疗效果，已然成为市场上最热门产品之一。未来，这款神药又会给公司业绩带来多少惊喜？

　　尽管同仁堂医养医疗服务收入占比下滑，但该业务仍是其主要收入来源。2021年、2022年及2023年，其医疗服务收入分別为4.5亿元、5.96亿元和7.31亿元，分別占同年总收入的95.8%、85.5%及81.6%。

　　医疗服务为公司贡献超亿元收入的背后是对个别医院高度依赖。招股书显示，同仁堂医养旗下拥有11家自有线下医疗机构及一家互联网医院，以及九家线下管理医疗机构。但其近七成收入来自北京同仁堂中医医院及三溪堂保健院这两家医疗机构。

　　北京同仁堂中医医院的历史可追溯至2008年，是首家以“同仁堂”为品牌的中医医院，自2009年起成为医保定点医疗机构。2021年、2022年及2023年，同仁堂医养來自北京同仁堂中医医院的收入分別占同年总收入的70.1%、44.8%及43.4%。

　　与此同时，同仁堂医养2022年收购的三溪堂保健院则在2022年和2023年分别贡献了14.7%、21.8%的收入。

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