天风证券：给予王力安防增持评级|王力_新浪财经

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天风证券股份有限公司孙海洋（金麒麟分析师）近期对王力安防进行研究并发布了研究报告《股权激励彰显发展信心》，本报告对王力安防给出增持评级，当前股价为7.13元。

王力安防(605268)

公司发布2024年限制性股票激励计划

拟向董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员等不超过341人授予限制性股票数量2131万股（占总股本4.85%），授予价格为3.76元/股。

本激励计划考核年度为2024-2025年两个会计年度：

1）第一个解除限售期业绩考核目标为：以2023年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于20%；以2023年净利润为基数，2024年净利润增长率不低于100%；

2）第二个解除限售期业绩考核目标为：以2023年营业收入为基数，2025年营业收入增长率不低于44%；以2023年净利润为基数，2025年净利润增长率不低于300%。

若营业收入及净利润均达标，解除限售比例为100%；若营业收入、净利润二者达标其一，解除限售比例为50%。

假定公司于2024年7月授予激励对象权益，则2024-2026年摊销总费用分别为1171.89万元/1396.98万元/225.09万元。

我们认为本次激励有利于建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。此外，较年初设置目标相比（2024年收入同增30%、归母净利润同增331%），激励目标更易达成。

上半年经营稳健，四大智能战略为主旋律

2024年公司坚持践行“智能制造、智能管理、智能产品、智能营销”四大智能战略，确保安全生产、提升产品品质、缩短生产周期、降低生产成本。24H1公司在零售渠道以“王力AI灵犀旗舰系列”作为抢占消费者心智的核武器，保持市场领先地位，其中王力AI灵犀真智能门、真智能锁等旗舰产品，凭借领先行业2代的遥感毫米波3.0技术，成为上半年业绩增长的重要支撑。此外公司全方位培训赋能门店，打造市场竞争力全包围，赋能经销商。近日公司举行了零售半年度总结赋能暨决胜2024大会，彰显下半年经营信心。

调整盈利预测，维持“增持”评级

公司坚持以竞争力为核心的发展战略定位，以用户为中心，以研发为核心，以数据为导向的经营理念，市场份额逆势提升，本次发布股权激励彰显发展信心。我们预计公司24-26年归母净利分别为2.2/3.0/4.2亿元，对应PE分别为14X/10X/7X，维持“增持”评级。

风险提示：地产超预期下滑，原材料价格剧烈波动，产能释放不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为6.73%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.25亿，根据现价换算的预测PE为13.98。

最新盈利预测明细如下：