LCD 面板厂商竞争实力持续走强，公司盈利能力逐步提升。液晶面板经过30 年的产业化发展，从日本到韩国、中国台湾再到中国大陆，目前产业整体已发展成熟，很难再会出现新的产业转移地。在LCD 高世代产线中，中国大陆数量占比最高，其中包含大陆独占的业内最高世代10.5/11代产线，凭借高世代所带来的技术、成本化优势，以及其高昂的资本开支，国产厂商已在LCD 领域构建了非常宽阔的护城河。日本厂商因面板产线越来越高的资本投入早已退出竞争行列，韩国厂商也因大陆10.5/11代线带来的成本价格冲击退出LCD 领域转向OLED，中国台湾厂商则只能依靠老产线在小尺寸领域谋求差异化竞争机会。因此在LCD 领域，未来不仅暂无新的进入者投建产线，现有对手也逐渐退出竞争序列，LCD 供给侧迎来巨大改善，未来整体供给平稳。此外LCD 因成本以及大屏化优势，以及4K/8K 高清化的逐渐普及等因素叠加，LCD 在未来很长一段时间都将会继续保持显示主流地位。中国大陆厂商的龙头地位稳固，持续盈利能力将大大提升。
LCD 面板竞争格局优化，行业将迎来上升周期。液晶面板价格自2021年高点之后进入2 年下跌周期，全行业普遍亏损，韩国厂商三星在2022年正式退出LCD 行业。从供给端来看，根据Omida 统计数据显示，目前中国厂商京东方、TCL 科技以及惠科占据全球8 代及以上产线接近75%的产能。咨询机构CINNO 表示韩国厂商LG 准备将其位于广州的8.5 代线工厂在2024 年上半年出售给大陆厂商，夏普日本SDP Sakai 10代线工厂由于常年亏损准备于2024 年上半年关闭，行业竞争格局持续优化；从需求端来看，8 代及以上产线主要用于生产电视液晶面板，洛图科技数据显示2023 年全球电视出货量在2.0 亿台，处于近10 年低位。
2024 年随着美联储有望从加息转向降息，美国房地产市场将走稳，并且欧洲将于2024 年举办奥运会和欧洲杯等大型体育赛事，将推动电视销量有所反弹，与此同时电视大尺寸化将持续进行，预计2024 年电视销售的平均尺寸较2023 年增长0.7 寸，达到51.1 英寸，将进一步推动液晶面板出货面积实现稳健增长。龙头厂商在淡季将持续控产稳价，在需求恢复的情况下供给格局持续优化，行业将进入持续上升期。
投资建议：京东方A 和TCL 科技作为LCD 行业龙头，产能市占率位居行业前两名，将在新一轮LCD 行业景气周期中深度受益，彩虹股份产品结构以TV 面板为主，在新一轮面板涨价趋势下，卡位较好，将会迎来量价齐升，业绩弹性更大。
风险提示：下游 TV销量不及预期、LCD面板价格上涨不及预期。
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