业绩摘要:公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年公司实现营收85.5亿元,同比+10.5%;实现归母净利润6.6 亿元,同比-6.5%;实现扣非净利润5.9 亿元,同比+6.8%。单季度来看,2023Q4 公司实现营收23.4 亿元,同比+5.1%;实现归母净利润2.8 亿元,同比+96.7%;实现扣非后归母净利润2.8亿元,同比+196%。2024Q1 公司实现营收22.1 亿元,同比+20.2%;实现归母净利润2.7亿元,同比+120.1%;实现扣非后归母净利润2.4 亿元,同比+106%。
产能逐步释放,盈利能力改善。
纸浆成本回落,毛利率逐步回升。2023年公司毛利率为11.6%,同比+0.1pp;2023Q4 毛利率为18.1%,同比+9.1pp,受益于木浆成本下行及相应产能逐步释放,毛利率逐步改善。分产品看,日用消费系列毛利率为11%(+1pp),食品与医疗包装材料系列毛利率为6.9%(-4.8pp),商务交流及出版社印刷材料系列毛利率为14.3%(+2.5pp),烟草行业配套系列毛利率为16.5%(+1.3pp),电气及工业用纸系列毛利率为14.3%(-0.1pp),其他系列毛利率为20.5%(+13pp)。分地区看,内销毛利率为10.6%(-0.7pp),外销毛利率为20.3%(+8.2pp)。费用率方面,公司总费用率为5.5%,同比+1.4pp,其中销售费用率为0.4%,同比持平;管理费用率为1.7%,同比+0.1pp;财务费用率为2.1%,同比+1.3pp,主要是利息支出增加;研发费用率为1.3%,同比持平。综合来看,公司净利率为7.8%,同比-1.4pp;2023Q4 净利率为12%,同比+5.6pp,盈利能力逐步改善。24Q1 公司毛利率为18%,同比+8pp;总费用率为5.7%,同比+1.3pp, 其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.1pp/-0.2pp/+1.5pp/+0.1pp;净利率为12.2%,同比+5.5pp,盈利能力同比改善。
多元化产品协同发展,收入稳健提升。分产品看,2023 年日用消费系列营收达到41.1 亿元(+15.5%),日用消费量系列纸基材料产量增长22.2%,其中标签离型系列材料同比增加25.3%,实现较快增长。食品与医疗包装材料系列营收达到17.3 亿元(+14.6%),生产量达到26.5 万吨(+63.4%),实现销售23.0万吨(+49.0%),产能布局持续扩大。商务交流及出版社印刷材料系列营收达到7.1亿元(-8.0%),在国内市场占有率超90%;烟草行业配套系列营收达到8.1 亿元(+0.8%),在同类产品中的市占率近45%;电气及工业用纸系列营收达到6.8 亿元(+17.9%),伴随下游新能源汽车等行业需求旺盛,全年电解电容器配套材料销售量同期增长12.4%;其他系列0.6 亿元(-59.4%)。分地区看,2023 年内销营收达到75.3 亿元(+11.2%);外销营收达到5.7亿元(-5.1%),内销收入延续增长,多项产品在国内细分行业中具备龙头地位,为提升市场份额奠定基础。
高克重纸种逐步起量,林浆纸一体化加速。2023 年公司完成机制纸产量104.2万吨,同比增长26%;销售量97.1 万吨,同比增长19.7%。截至2023 年底,公司特种纸及纸制品的年生产能力已达160 万吨,产品涉及六大系列60 多个品种。2023 年4 月,公司募投项目30 万吨食品卡纸正式投产运行,首次进入高克重特种卡纸新赛道,23 年内总计生产7 个多月,产量达到12 万吨,销售量达到10.6 万吨,盈利大幅好转。2023 年公司在广西来宾“年产250 万吨广西 三江口新区高性能纸基新材料”和湖北石首“年产250 万吨高性能纸基新材料循环经济”两大百亿投资项目,均按照建设计划稳步推进。一期建设工程接近尾声,2024 年将逐步启动投产运行,标志着公司在我国西南和中原的产能布局已完成落地,产能释放后市场占有率有望再上台阶。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026 年EPS 分别为1.46 元、1.86 元、2.33元,对应PE 分别为12 倍、10倍、8倍。考虑到公司产品矩阵丰富,下游需求边际修复,维持“持有”评级。
风险提示:纸价及纸浆价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧等风险。
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股市直播
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数字江恩今天 10:28:08
由于下周依旧处于宽幅震荡时间内,所以图上的蓝色轮谷线跌破之后便成为压力。下周任何反弹都难以站上蓝色轮谷线,只是依照3306来判断大盘是反复反抽震荡,还是稍微下移一些空间。 -
数字江恩今天 10:28:03
这里有必要分辨一下下周属于高位震荡结构,还是深幅回踩结构。如果是高位震荡结构,那么3306正常支撑震荡,即高点回撤70-80点水平。如果跌破3306,那么便是图上的白色震荡结构向下扩展,正常也在2倍螺旋之内。无论是哪一种结构,其实都不威胁到15分钟级别的轮峰线。 -
数字江恩今天 10:28:00
5分钟图来说,春节之后是沿着蓝色轮谷线向上运行的,3140之后则是沿着红色轮谷线向上运行。周四假突破3386之后,周五的大阴线将两条轮谷线都跌破了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:43
大盘窄幅波动中,假突破特别多,首先看15分钟图。3494后的下跌12345+abc反弹已经完成,目前处于宽幅震荡结构之中,而且整个下周时间都在这个宽幅震荡时间之内。从结构来看,图上的15分钟级别蓝色轮峰线突破后,震荡只要不跌回去都是正常震荡,震荡之后还可以有新的上涨。所以这条轮峰线是看震荡结构是否健康的标准。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:34
板块上,本周前热点在高位的科技、机器人(sz300024)回撤较大,而低位的消费类、新能源类表现不错。连酿酒都能连续拉起来,可见市场的风险厌恶情绪增大,高位股短期内表现都不会好。 -
数字江恩今天 10:27:29
大盘本周放量持续温和放量,周一到周四缓慢攀升,但周五一根大阴线吃掉了所有涨幅,打到了上周周线几乎最低点。目前5周线维持金叉10周线,而周五大阴线收盘价便是正好5周线位置。 -
数字江恩今天 10:27:22
下周行情展望2025.02.28 -
股道龙门今天 08:49:36
今日大跌核心原因解析1、外部压力: 地缘政治风险升温:中越外交磋商强化区域合作,但美国对欧盟加征关税、特朗普对墨西哥关税政策落地,引发全球供应链扰动预期。 流动性预期反复:美联储降息节奏分歧(哈克称“利率或长期维持高位”),叠加英伟达单日市值蒸发近2万亿,压制全球科技股风险偏好。 隔夜外围表现:隔夜美股纳指大跌2.78%,英伟达暴跌8%,纳斯达克中国金龙指数重挫5.24%,全球科技股估值修正压力直接冲击A股相关板块2、内部调整压力: 政策真空期博弈:两会前资金兑现高估值板块(如AI算力、机器人(sz300024)),转向防御性资产(煤炭、公用事业)。 技术面超买回调:上证指数3400点附近抛压集中释放,触发量化策略止损盘,北向资金单周净流出8.73亿元。—— 不利因素已在今日大跌中彻底消化,未来市场走向该如何把握? 下周两会将细化“新质生产力”支持措施,预计出台AI算力基建(华为沙漠光伏项目)、机器人(sz300024)产业化(蚂蚁集团(sh688688)具身智能)等专项政策;《2025年能源工作指导意见》明确非化石能源占比提升至20%,光伏柔性支架(华能1GW招标)、储能(特斯拉上海工厂)等领域受益;广东“金融强省”规划、国企市值管理考核强化,低估值央企(电力、军工)或迎价值重估。—— 当前市场调整是短期的情绪释放和筹码重构,基于政策全面发力、产业技术突破、资金增配势能三大核心要素,A股中长期上涨逻辑明确。随着市场逐步稳定,两会中的重要产业或是未来投资的主要方向,大家反倒可以利用本轮调整尽快做出战略调整!- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
宋谈股经今天 08:34:48
【VIP教室】组合个股前天空仓,短期躲过大跌,下周寻找布局机会,组合个股教学,速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
北京红竹今天 08:26:55
3、情绪最差的一天上涨570家,下跌4773家,涨停46家,跌停47家2月份还是第一次跌停家数这么多,看来获利筹码这么多,一次性都倒出来了。人形机器人(sz300024)也跌破防守线了,指数大跌7.26%,DS也跌破防守线了,指数大跌5.07%。这是最近这几天,我反复强调了,所有关注的指数都出现防守线了,并且科创50和人形机器人(sz300024)是五分钟级别2个中枢的上涨。这次踏实了,踏踏实实待几天,下一波继续干。