华福证券:给予龙大美食持有评级

华福证券:给予龙大美食持有评级
2024年05月03日 12:05 证券之星

华福证券有限责任公司刘畅,童杰,周翔近期对龙大美食(6.300, -0.01, -0.16%)进行研究并发布了研究报告《大单品驱动主业快增,调整两翼促进盈利改善》,本报告对龙大美食给出持有评级,当前股价为6.96元。

龙大美食(002726)

事件:23年业绩大幅亏损主要系猪价持续低迷叠加疫病影响,公司对存货及生物资产累计计提资产减值准备约4.5亿元,计提资产处置损失约1.3亿元。为实现扭亏,公司收缩两翼业务,包括关停低效屠宰工厂、暂停贸易业务同时优化养殖采购模式等;同时在主业食品业务快增拉动下,公司Q1业绩改善、盈利能力回升初见成效。

短期两翼业务有所承压,预制食品保持高增。分品类看,鲜冻肉/熟肉制品/预制菜/进口贸易23年营收分别同比-20%/-29%/+51%/-30%;其中屠宰业务中23年累计屠宰生猪643.54万头,同比+9.19%,但头均价大幅下滑26.7%,导致屠宰毛利出现亏损;而预制食品在大单品引领,渠道拓展下保持快增,截止23年末,公司已累计开发预制食品经销商超过1300家,同时聚焦打造样板区域,例如预制食品流通市场山东区域全年销量同比增长38%,华东、华北重点市场同步增长。新品方面,公司全年累计开发113款新品,实现销售额约4.4亿元;其中销售额上千万的新品共7款,百万级新品46款;大单品方面,23年肥肠类收入突破3亿,烤肠类突破1亿,酥肉、培根类也已破亿。分区域看,山东/华东其他地区/华中/华北/华南/东北/西南/西北及其他营收同比-15%/-30%/-19%/-11%/+26%/+37%/-12%/-29%。

业务结构优化下,全年盈利能力有望持续改善。盈利方面,23年猪价疲软导致屠宰养殖两翼业务盈利明显承压,进而拖累公司全年毛利率,具体约-1.58%;但伴随24年Q1业务结构改善,包括食品端礼盒装放量以及贸易及养殖业务量下降,销售毛利率为6.12%,同比+1.45pcts。而费用端有所抬升,23年销售/管理/研发/财务费率同比+0.07/+0.51/+0.03/+0.33pct;此外,今年Q1销售/管理/研发/财务费率同比+0.18/+0.63/+0.02/+0.45pct。最后,华福证券24年Q1销售净利率为1.18%,同比+0.12pct。

主业聚焦大客户,持续孵化大单品;同时优化屠宰、养殖两翼业务,全年扭亏为盈为目标。首先,公司坚持以食品为主的一体两翼战略,其中食品主业进一步聚焦大客户,同时积极开发腰部客户,其中23年大B增速达30%+,24年预计大B增速快于中小B;产品端,公司持续推进1+3+N的大单品战略,其中烤肠类Q1同增35%+。最后,公司24年以扭亏为目标,以利润为核心,包括优化屠宰端产能,暂时关闭部分盈利能力较弱的工厂,同时增加毛利较高的餐饮大B及食品加工客户等,全年业绩持续改善可期。

盈利预测与投资建议:鉴于猪价持续低迷导致公司业绩恢复周期后移,故下调2024-2025年归母净利润(24、25年前值为2.19/3.05亿元),24-26年分

别为1.1/2.28/3.05亿元,同增107%/108%/34%。且考虑到食品主业成长性、盈利更强以及周期性更弱等特性,叠加公司优化两翼业务,业绩持续改善趋势强。维持“持有”评级。

风险提示:食品质量安全、大单品拓展不及预期、主要原材料价格波动等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为32.71%,其预测2024年度归属净利润为盈利9800万,根据现价换算的预测PE为77.33。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级1家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为7.71。

以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
食品 证券

APP专享直播

开播时间 | 1-27 15:00
「春节策划」金麒麟展望:春节消费旺!解码食品饮料行业投资机遇
开播时间 | 1-27 10:01
E起年夜饭:聊聊ETF这一年
开播时间 | 1-27 09:00
华夏基金:解盘一刻
开播时间 | 1-26 19:00
华安基金:ETF会客室:春季行情回顾和展望
开播时间 | 1-24 19:19
中欧EMBA特别策划:E家人脱口秀
开播时间 | 1-24 19:00
银华基金:筑梦·启智润心;领航·担当有为;卓越·勇攀高峰
开播时间 | 1-24 16:00
嘉实基金:祥蛇启瑞,新岁祈愿 —— 嘉实基金故宫祈福迎春特别活动
开播时间 | 1-24 16:00
光大证券李泉:春节行情延续,AI带领科技股上涨
开播时间 | 1-24 15:30
国投瑞银:追上军工热点 | 跨年在即,国防军工预计景气度如何?
开播时间 | 1-24 15:30
平安基金 张菀云:防范非法金融活动,选择合法投资渠道
开播时间 | 1-27 15:00
「春节策划」金麒麟展望:春节消费旺!解码食品饮料行业投资机遇
开播时间 | 1-27 10:01
E起年夜饭:聊聊ETF这一年
开播时间 | 1-27 09:00
华夏基金:解盘一刻
开播时间 | 1-26 19:00
华安基金:ETF会客室:春季行情回顾和展望
开播时间 | 1-24 19:19
中欧EMBA特别策划:E家人脱口秀
开播时间 | 1-24 19:00
银华基金:筑梦·启智润心;领航·担当有为;卓越·勇攀高峰
开播时间 | 1-24 16:00
嘉实基金:祥蛇启瑞,新岁祈愿 —— 嘉实基金故宫祈福迎春特别活动
开播时间 | 1-24 16:00
光大证券李泉:春节行情延续,AI带领科技股上涨
开播时间 | 1-24 15:30
国投瑞银:追上军工热点 | 跨年在即,国防军工预计景气度如何?
开播时间 | 1-24 15:30
平安基金 张菀云:防范非法金融活动,选择合法投资渠道
上一页下一页
1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.20 +0.48%
京东方A 4.46 -0.45%
TCL科技 5.01 -0.60%
中远海控 14.27 +0.07%
格力电器 44.89 +0.97%
广告

7X24小时

  • 04-29 瑞迪智驱 301596 25.92
  • 04-25 欧莱新材 688530 9.6
  • 04-01 宏鑫科技 301539 10.64
  • 03-29 灿芯股份 688691 19.86
  • 03-27 无锡鼎邦 872931 6.2
  • 广告
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部