华福证券有限责任公司刘畅,童杰,周翔近期对龙大美食(6.300, -0.01, -0.16%)进行研究并发布了研究报告《大单品驱动主业快增,调整两翼促进盈利改善》,本报告对龙大美食给出持有评级,当前股价为6.96元。
龙大美食(002726)
事件:23年业绩大幅亏损主要系猪价持续低迷叠加疫病影响,公司对存货及生物资产累计计提资产减值准备约4.5亿元,计提资产处置损失约1.3亿元。为实现扭亏,公司收缩两翼业务,包括关停低效屠宰工厂、暂停贸易业务同时优化养殖采购模式等;同时在主业食品业务快增拉动下,公司Q1业绩改善、盈利能力回升初见成效。
短期两翼业务有所承压,预制食品保持高增。分品类看,鲜冻肉/熟肉制品/预制菜/进口贸易23年营收分别同比-20%/-29%/+51%/-30%;其中屠宰业务中23年累计屠宰生猪643.54万头,同比+9.19%,但头均价大幅下滑26.7%,导致屠宰毛利出现亏损;而预制食品在大单品引领,渠道拓展下保持快增,截止23年末,公司已累计开发预制食品经销商超过1300家,同时聚焦打造样板区域,例如预制食品流通市场山东区域全年销量同比增长38%,华东、华北重点市场同步增长。新品方面,公司全年累计开发113款新品,实现销售额约4.4亿元;其中销售额上千万的新品共7款,百万级新品46款;大单品方面,23年肥肠类收入突破3亿,烤肠类突破1亿,酥肉、培根类也已破亿。分区域看,山东/华东其他地区/华中/华北/华南/东北/西南/西北及其他营收同比-15%/-30%/-19%/-11%/+26%/+37%/-12%/-29%。
业务结构优化下,全年盈利能力有望持续改善。盈利方面,23年猪价疲软导致屠宰养殖两翼业务盈利明显承压,进而拖累公司全年毛利率,具体约-1.58%;但伴随24年Q1业务结构改善,包括食品端礼盒装放量以及贸易及养殖业务量下降,销售毛利率为6.12%,同比+1.45pcts。而费用端有所抬升,23年销售/管理/研发/财务费率同比+0.07/+0.51/+0.03/+0.33pct;此外,今年Q1销售/管理/研发/财务费率同比+0.18/+0.63/+0.02/+0.45pct。最后,华福证券24年Q1销售净利率为1.18%,同比+0.12pct。
主业聚焦大客户,持续孵化大单品;同时优化屠宰、养殖两翼业务,全年扭亏为盈为目标。首先,公司坚持以食品为主的一体两翼战略,其中食品主业进一步聚焦大客户,同时积极开发腰部客户,其中23年大B增速达30%+,24年预计大B增速快于中小B;产品端,公司持续推进1+3+N的大单品战略,其中烤肠类Q1同增35%+。最后,公司24年以扭亏为目标,以利润为核心,包括优化屠宰端产能,暂时关闭部分盈利能力较弱的工厂,同时增加毛利较高的餐饮大B及食品加工客户等,全年业绩持续改善可期。
盈利预测与投资建议:鉴于猪价持续低迷导致公司业绩恢复周期后移,故下调2024-2025年归母净利润(24、25年前值为2.19/3.05亿元),24-26年分
别为1.1/2.28/3.05亿元,同增107%/108%/34%。且考虑到食品主业成长性、盈利更强以及周期性更弱等特性,叠加公司优化两翼业务,业绩持续改善趋势强。维持“持有”评级。
风险提示:食品质量安全、大单品拓展不及预期、主要原材料价格波动等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为32.71%,其预测2024年度归属净利润为盈利9800万,根据现价换算的预测PE为77.33。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级1家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为7.71。
以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
宋谈股经今天 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经今天 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩今天 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明今天 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明今天 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨今天 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红 -
量化伏妖今天 07:02:10
【股票收评】:还是坚持半仓过节节前最后一天的交易偏清淡,指数表现还算强势,技术指标粘合线日线和周线都呈现上行态势,价值陡峭日线和周线也都还向上运行中,指数依然站在市场内在价值线3234点之上,虽然下午14点后冲了一波,但是成交量非常低迷,节前犹豫,不敢押注,临阵脱逃的不少,微跌2点报收。技术指标向好,毕竟假期时间较长,不确定因素很多,谨慎对待很有必要。板块方面AI智能体,eSIM,可燃冰,低碳冶金,转基因,粮食概念等板块涨幅靠前;铜缆高速连接,F5G概念,CPO概念,人形机器人(sz300024),液冷概念,超导概念,机器人(sz300024)执行器,光通信模块等前期涨幅较好的科技股板块跌幅靠前。总体看多空各占一半力量较为客观,没有绝对的一边倒倾向,还是建议半仓过节。 -
冯矿伟今天 07:00:52
祝大家新年快乐,节后见! -
趋势领涨今天 07:00:46
尾盘还出现了一波跳水,主要都是在担心节日消息面,但只要你的个股没有退市风险,还是建议持有过节吧,2024年最难受的行情都挺过来了,2025年,你还担心什么呢?今天到此。祝大家春节愉快!来年股票天天涨停!!