东诚药业(002675)年报点评报告:肝素原料药行业承压短期影响业绩表现 看好创新核药研发推进

东诚药业(002675)年报点评报告:肝素原料药行业承压短期影响业绩表现 看好创新核药研发推进
2024年05月03日 10:14 国盛证券有限责任公司

东诚药业(13.630, -0.11, -0.80%)发布2023 年报。公司2023 年实现营业收入32.76 亿元,同比下滑8.58%;归母净利润2.10 亿元,同比下滑31.75%;扣非归母净利润2.12 亿元,同比下滑26.17%。

Q4 单季度营业收入6.90 亿元,同比下滑17.97%,归母净利润-7608 万元,同比增亏230.49%,归母扣非净利润-3822 万元,同比增亏11.76%。

东诚药业发布2024 年一季报。公司2024 年第一季度实现营业收入6.47 亿元,同比下滑23.90%;归母净利润6433 万元,同比增长28.38%;扣非归母净利润5485 万元,同比增长29.40%。

观点:肝素原料药行业承压短期影响业绩表现,看好创新核药研发推进。

收入端,2023Q4-2024Q1 均呈同比下滑趋势,我们认为主要由于肝素原料药价格下降,相关收入减少;利润端,2023Q4 转亏,主要由于公司计提肝素原料药存货跌价准备1.12 亿元,影响归母净利润9032 万元。

分板块看:

原料药收入16.78 亿元同比下滑18.61%,毛利率26.10%同比增加2.02pp;其中肝素类原料药产品实现营业收入13.26 亿元同比下降23.88%。主要由于全球肝素行业低迷、需求量不足,下游客户原料库存积压导致采购量下降;

制剂产品收入4.00 亿元同比下滑17.20%,毛利率55.62%同比下降15.71pp;主要由于那屈肝素钙中标第八批集采,销售价格下降;注射用氢化可的松琥珀酸钠实现销售收入1.12 亿元,同比增长113.94%;

核药产品收入10.17 亿元同比增长11.20%,毛利率72.72%同比上升1.03pp。其中18F-FDG 实现营业收入4.20 亿元,同比增长12.00%;云克注射液实现营业收入2.44亿元,同比增长19.52%;锝标记相关药物实现营业收入1.00 亿元,同比下降3.23%。

财务指标方面,2023 年公司销售费用率15.49%,相较2022 年同期的15.80%下降0.31pp;管理费用率7.65%,相较2022 年同期的6.29%上升1.36pp;研发费用同比增长20.61%,占比营收6.02%,2022 年同期为4.56%,提升1.46pp。财务费用方面,2023 年为3129 万元,2022 年同期为615 万元。2023 年经营性现金流净额2.77 亿元,相比2022 年同期下滑72.21%。

建设诊疗一体核药研发平台,中美同步推进顺利。公司聚焦肿瘤、神经退行性疾病、心脑血管疾病等,“临床需求+治疗”双驱动,基本形成“筛查-诊断-治疗”全体系放射性核药产品和自研体系。目前99mTc 标替曲膦已完成发补递交,我们预计将于2024H1 获批;99mTc标GSA 完成3 期临床准备NDA 申报;阿尔兹海默诊断APN-1607 完成3 期临床入组,我们预计将于2024H2 申报上市。蓝纳成18F 思睿肽处于3 期临床,18F 纤抑素完成1 期临床,LNC-1004、LNC-1003 中美开展1 期临床;LNC-1007 已获得FDA 临床批准。

核医学全产业链布局完善,看好公司长期发展。公司基于核医学全产业链,已打造了核医疗生态布局。从核药的创新及孵化平台(蓝纳成、益泰、中硼联康等),到转化服务平台(米度),到核素供应/生产配送平台(核药房网络)、再到未来的诊疗服务平台(核药诊疗一体化、中硼联康等),公司已发展成为国内核医学布局最全面的公司之一。

盈利预测调整:基于肝素原料药产业发生较大变化,产品价格产生大幅下降,对公司核心业务产生负面影响,2023 年业绩中已经有所体现并进一步延续至2024Q1,收入增速预计将慢于此前预测。另外公司LNC-1007 等创新核药研发进入后期阶段、更多产品进入临床研究,研发投入预计将有较大幅度增长,我们下调公司盈利预测。

盈利预测与估值。预计2024-2026 年归母净利润为3.11 亿元、3.58 亿元、4.16 亿元,同比增长48.4%、14.9%以及16.1%,对应PE 分别为37X、32X 以及27X。我们看好公司未来发展。维持“买入”评级。

风险提示:原料药价格下滑;核药板块业绩低于预期;研发管线进度低于预期。

股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
同比下滑 净利润 东诚药业

0条评论|0人参与网友评论
最热评论

APP专享直播

开播时间 | 2-25 16:00
嘉实基金:前沿布局,2025科技行情解读
开播时间 | 2-25 16:00
光大证券李泉:AI眼镜、折叠屏手机成热点,消费电子板块持续活跃
开播时间 | 2-25 15:58
普通人反AI焦虑指南:揭秘AI投资价值VS工作流优化大法
开播时间 | 2-25 15:30
国投瑞银:追上白银热点 | 美联储会议纪要讲了些啥?
开播时间 | 2-25 15:30
华宝基金 姜志: AI+医疗爆发!DeepSeek加速行业重塑?
开播时间 | 2-25 15:15
万家基金:AI+热点扩散,如何把握
开播时间 | 2-25 15:10
25日15:10期货大咖聊大宗:原油、橡胶、白糖等
开播时间 | 2-25 15:00
银华基金:中国资产成新宠 DS让中国资产万木迎春了吗?
开播时间 | 2-25 15:00
招商基金 汪洋:科技热度持续高企,大涨后该怎么投?
开播时间 | 2-25 14:30
长城基金 刘疆:从DeepSeek与《哪吒2》,看产业与时代机遇
开播时间 | 2-25 16:00
嘉实基金:前沿布局,2025科技行情解读
开播时间 | 2-25 16:00
光大证券李泉:AI眼镜、折叠屏手机成热点,消费电子板块持续活跃
开播时间 | 2-25 15:58
普通人反AI焦虑指南:揭秘AI投资价值VS工作流优化大法
开播时间 | 2-25 15:30
国投瑞银:追上白银热点 | 美联储会议纪要讲了些啥?
开播时间 | 2-25 15:30
华宝基金 姜志: AI+医疗爆发!DeepSeek加速行业重塑?
开播时间 | 2-25 15:15
万家基金:AI+热点扩散,如何把握
开播时间 | 2-25 15:10
25日15:10期货大咖聊大宗:原油、橡胶、白糖等
开播时间 | 2-25 15:00
银华基金:中国资产成新宠 DS让中国资产万木迎春了吗?
开播时间 | 2-25 15:00
招商基金 汪洋:科技热度持续高企,大涨后该怎么投?
开播时间 | 2-25 14:30
长城基金 刘疆:从DeepSeek与《哪吒2》,看产业与时代机遇
上一页下一页
1/10

热门推荐

理想汽车高管疑似暗讽华为:起个山海经名字就算技术突破,是不是自己研发的每个人都有一杆秤 收起
理想汽车高管疑似暗讽华为:起个山海经名字就算技术突破,是不是自己研发的每个人都有一杆秤

理想汽车高管疑似暗讽华为:起个山海经名字就算技术突破,是不是自己研发的每个人都有一杆秤

  • 2025年02月25日
  • 03:46
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 8,189
APP专享
联合国安理会通过美国涉乌决议

联合国安理会通过美国涉乌决议

  • 2025年02月24日
  • 21:49
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 3,943
APP专享
美乌矿产协议进展如何?对乌安全保障谁来提供?法美总统回应→

美乌矿产协议进展如何?对乌安全保障谁来提供?法美总统回应→

  • 2025年02月24日
  • 19:23
  • APP专享
  • 北京时间
  • 2,253
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.23 -0.70%
京东方A 4.55 -0.44%
TCL科技 4.86 -0.41%
中远海控 13.79 -1.36%
格力电器 40.50 -1.87%

7X24小时

  • 04-29 瑞迪智驱 301596 25.92
  • 04-25 欧莱新材 688530 9.6
  • 04-01 宏鑫科技 301539 10.64
  • 03-29 灿芯股份 688691 19.86
  • 03-27 无锡鼎邦 872931 6.2
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部
    关闭
    关闭