百纳千成(300291)：一季度业绩超预期两部影片角逐五一档|净利润_新浪财经

本报告导读：

公司主投的两部影片定档五一，已完成摄制工作的电影超过10 部，2024 年为公司项目大年，有望持续释放业绩。

投资要点：

两部影片登陆五一档，已杀青影片超十部。公司主投的两部影片《穿过月亮的旅行》和《没有一顿火锅解决不了的事》将在2024 年五一档上映，储备的已杀青影片超过10 部，业绩有望随影片登陆大银幕而持续释放。我们维持2024 和2025 年EPS 预测不变，新增2026 年预测，三年分别为0.39/0.47/0.55 元，维持目标价7.84 元，维持“增持”评级。

事件：公司公布2023 年年报及2024 年一季度报，2023 年实现营业收入4.32 亿元（-7.93%），实现归母净利润-1.86 亿元（由盈转亏）；2024Q1 实现营业收入4,971 万元（+16.02%），实现归母净利润352万元。

2024Q1 业绩超预期，多部影片已完成摄制工作。公司在1 月17 日公告新签补充协议，预计对2024 年归母净利润影响-2,300 万至-500万，因此市场预期一季度业绩亏损，但在新剧确收等事项的促进下，业绩表现较好。二季度预计有3-4 部影片上映，有望带来利润弹性。

此外，《云边有个小卖部》、《沙海之门》、《敦煌英雄》等十余部真人电影已经杀青，2024 年或成为公司电影大年。

文旅业务打开第二成长曲线。公司已开业文旅业务有西安永兴坊、长安十二时辰主题街区、襄阳管家巷，另外正在推进海口东坡老码头和顺德新栏路等文旅项目落地，有望带来新的业绩增量。

风险提示：电影票房不及预期，景区客流量不及预期等。

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