中国银河(13.970, -0.26, -1.83%)证券股份有限公司周然,黄林近期对大金重工(19.860, -0.22, -1.10%)进行研究并发布了研究报告《管桩出海龙头盈利改善,海外海工订单饱满》,本报告对大金重工给出买入评级,当前股价为19.25元。
大金重工(002487)
事件:4月26日,公司发布2023年年度报告和24Q1季度报告。公司2023年度实现收入43.25亿,同比-15.30%,归母净利润4.25亿,同比-5.58%,扣非净利润3.68亿,同比-11.83%,EPS0.67元。经营性现金流净额8.09亿元,同比+620.76%。24Q1单季实现营业收入4.63亿,同比-45.83%,环比-53.31%,归母净利润0.53亿,同比-29.12%,环比+208.60%,扣非净利润0.45亿,同比-37.84%,23Q4亏损0.09亿元,环比扭亏。符合预期。
高毛利海外海工业务占比提升,驱动盈利增长。2023年公司国内业务营收26.10亿元,同比下降38.84%,毛利率20.97%,同比提升2.72pcts,主要是因为2023年国内海风发展较慢,且公司对部分存在风险的国内陆上产品项目进行了主动去化。2023年出口业务营收17.15亿元,同比增长104.63%,占营收入比重提升23pcts达40%,毛利率27.20%,同比提升18.25pcts。2023年,公司出口发运总量同比增长超过60%,出口业务由海工产品主导,海外海工年发运量近10万吨,销量同比提升超过4000%;收入同比提升超过4300%。盈利水平大幅提升主要得益于产品结构不断优化,从出口塔筒向规模化出口高毛利的海工产品。
电站开发激发增长新动能。2023年公司发电业务实现营收1.32亿元,毛利率89.65%,得益于彰武西六家子250MW项目实现并网发电,并贡献收益。唐山曹妃甸十里海250MW渔光互补光伏项目预计在2024年年中启动建设年底建成。此外,公司在河北省新增纳入储备库的新能源开发项目规模合计1GW。高毛利的下游风电站投资开发业务有望为公司创造稳定的经济效益。
24Q1毛利率大幅提升。2023年毛利率23.44%,同比+6.72pct。24Q1毛利率31.60%,同比/环比+12.60pcts/+10.71pcts。24Q1期间费用率环比降低。2023年期间费用率13.07%,同比+0.7pct,24Q1期间费用率18.03%,同比/环比+10.70pcts/-1.82pcts,环比下降主要是因为研发费用率下降8.89pcts。24Q1净利率环比明显改善。2023年净利率9.83%,同比+1.01pct。24Q1净利率11.44%,同比/环比+2.7pcts/+9.71pcts。
在手海外订单饱满。根据GWEC数据,欧洲2023年海风新增装机3.8GW,2024-2028年将新增装机超42GW,年均8.4GW,其中英国44%,德国15%,波兰11%,有望于2025年起迎来较快发展,且本土海风塔筒将从2026年起存在潜在瓶颈。公司是亚太区唯一实现海工产品出口欧洲市场的供应商,也是欧洲本土之外唯一一家能够满足欧洲标准的超大型单桩供应商。公司在手海外订单全球排名居首,2023年海外总签单量同比增长超50%,预计将在2024-2026年陆续交付欧洲各国。其中欧洲某公司锁产40万吨海工基础,一次性支付1400万欧元锁产费用。公司正参与的欧美、日韩等地海工总需求量超过300万吨,预计在2024-2027年度陆续拿到开标结果。公司海外布局先发优势明显,在手订单有望支撑业绩高增。
持续完善海工产能布局和全球海工产品研发。2023年公司海外海工和国内海工占风电行业收入比超51%,首次超过陆上产品。公司始终坚持“两海战略”和全球化战略,深化海上、海外风电布局。国内“布局蓬莱+唐山+盘锦”三大出口海工基地,在建曹妃甸海工超级工厂,打造深远海超大型导管架和浮式基础产品制造产线,预计2025年3月建成投产;海外布局欧洲、北美、东南亚等海外基地,规划设计全球产能300万吨以上。此外,公司开始着手全球物流体系建设,将在2025年陆续交付两艘海风装备特种运输船,有望构建新的业绩增长曲线。
投资建议:全球海风景气向上,公司是塔桩出海欧洲龙头,“双海战略”稳步推进。公司蓬莱、盘锦及唐山三大海工基地面向海外市场,产能规模优势叠加最低反倾销税率,是欧洲本土之外唯一一家能够满足欧洲标准的超大型单桩供应商。我们预计公司2024/2025年营收57.24亿元/80.47亿元,归母净利润6.16亿元/8.48亿元,EPS为0.97元/1.33元,对应当前股价的PE为19.94倍/14.48倍,维持“推荐”评级。
风险提示:产业政策尤其是海风政策变化带来的风险;产能投产不及预期的风险;塔筒市场竞争格局恶化导致产品利润率大幅下滑的风险;海外进展不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券(16.990, -0.26, -1.51%)申建国研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为47.01%,其预测2024年度归属净利润为盈利9.91亿,根据现价换算的预测PE为12.42。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级1家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为26.35。
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红