华帝股份发布一年一期财务业绩之后，第二天公司股价应声涨停。通过在战略、产品、渠道、智能制造等方面的调整变革，公司2023年重拾增长，盈利能力大幅攀升。可喜的是，超预期势头可望在2024得到延续。2024年一季度持续增长，营收及净利润创近五年同期新高。
行业景气度欠佳 华帝却实现高质量增长
2023年的中国厨电市场呈现出弱复苏的态势，整体景气度欠佳。受到房地产市场调整影响，厨电产品销售增长相对缓慢。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2023 年厨卫刚需品类（烟、灶、电热、燃热）零售量 6987 万台，同比增长0.1%，零售额998亿元，同比增长6.5%。
伴随房地产市场走弱，中国厨电行业也告别了多年“野蛮生长”的黄金年代。当下业界的共识已经转变。有分析指出，行业周期已经从快速发展切换至精耕慢涨阶段。从增量市场到存量市场，企业挣钱的难度不可同日而语。
不过就是在这样的环境下，华帝股份却向市场交出了一份“靓”财报，远超市场预期。
财务数据显示，2023年华帝股份实现营业总收入62.33亿元，同比增长7.12%。归母净利润4.47亿元，同比增长212.50%。扣非归母净利润4.12亿元同比增长 362.75%。
2024年第一季度，增长势头延续。营业总收入13.81亿元，同比增长15.60%，创五年来同期新高。归母净利润1.24亿元，同比增长34.61%；扣非归母净利润1.22亿元，同比增长50.73%，连续五年增长。
盈利能力是华帝股份业绩最大亮点之一。2023年销售毛利率为42.3%，销售净利率为7.2%，均为近三年来最高水平。
利润增长同时，应收款项占比不升反降，现金流量显著增长且创历史新高。公司2023年经营性现金流净流入11.49亿元，同比增长190.83%。2024年第一季度，经营性现金流净流入2.36亿元，同比增幅高达611.79%。
这意味着华帝的利润增长是真材实料的有质量增长。年报显示，公司交易性金融资产增长由上年的6.12亿元增长至13.64亿元，主要为银行结构性存款和理财产品。
值得关注的是，华帝股份在取得优秀业绩的同时也响应监管号召积极回馈投资者。2023年拟分配现金分红总额占归母净利润比例高达55.76%。
因时而变 变革红利逐渐释放
好业绩是果，何为因？
这就要归功于公司在战略、产品、渠道、智能制造等多方面的变革。
2023年9月，华帝在“千年烟火,致净未来”品牌发布会上,通过深度洞察和思考未来厨房场景,率先聚焦于“好清洁”策略，进一步升级品牌战略。依托“白科技”理念，聚焦“好清洁”战略首创“净洁厨房体系”，同时发布“净白系列”新品，旨在探索理想主义净洁新厨房，并通过多元化传播方式精准触达目标用户，大幅提升品牌好感度及影响力。
2024年中国家电及消费电子博览会期间，华帝股份董事长潘叶江提出了他的“第三种思考”，即响应消费者的真实需求，解决消费者的真实痛点，为消费者提供真实有效价值。
他认为，产业发展存在的两种困境。第一，是盲目“做加法”：功能、场景的不断叠加，企业容易被卷入参数的“军备竞赛”。第二，是对“产品主义”的忽视：华帝理解的“产品主义”，是从“卖产品”到“服务人”。
在一以贯之的品牌战略下，华帝股份的产品正是秉承着上述价值观，才受到了市场欢迎。
以集成产品为例，华帝集成烹饪中心 V 系列荣获“2023 红顶奖”，华帝集成烹饪中心6019HS+ZF901 荣获“2023 中国家居厨房品质型电器”。 近期新发布的 “净³”集成烹饪中心包含华帝新氧超薄烟机6210HS和灶蒸烤QX01。为解决厨房PM2.5带来的健康隐患，华帝新氧超薄烟机搭载有全新空气管理系统，不仅能实时检测PM2.5，更能主动净化空气。
在2023年集成品类大盘额量双降的背景下（零售量 278万台，同比下滑 4.2%，零售额 249 亿元，同比下滑 4.0%），华帝集成灶营业收入同比增23.31%，跑赢行业；集成烹饪中心实现营业收入 0.36 亿元，创造新的增长动力。
而在渠道方面，华帝股份的重点在多元化布局。
一方面聚焦经销商运营体系建设，着力推动零售模式在经销商体系中进一步普及。另一方面，公司着力推进重点运营项目落地，加快全国标杆大店建设进程，并导入数字化运营模式，拟制转向销售政策，策划多项营销活动为门店引流，持续推动产品更新迭代，不断探索渠道合作新模式。
华帝股份还在年报中表示， 2024年将持续推进门店 SI 升级改造，完成新门店样本测试，赋能线下品牌营销。
同时稳步推进下沉渠道，不断提高京东专卖店、苏宁零售云、五星万镇通等新零售平台的门店入驻率，展现公司高端的品牌形象，扩大三四线及以下城市的市场份额。产品因地制宜进行适配，为用户提供差异化产品和专业服务，满足新零售渠道用户需求。
对于线上渠道，公司充分利用新型营销渠道如抖音、快手、小红书等进行宣推，精准锚定品牌目标客户，提高流量转化率，扩大线上销售增长空间。
报告期内，公司线上渠道实现营业收入21.89亿元，同比增长23.44%；线下渠道实现营业收入 28.34 亿元，同比增长 10.94%；下沉渠道实现营业收入 9.65 亿元，同比增长 58.6%。
除了销售端转变经营方式，华帝股份也在智能制造方面加大投入，实现了降本增效。
2023 年上半年，公司完成了千吨位智能伺服压力机项目，3 台伺服机已通过全面测试，并成功投入生产。此次 3 台智能伺服机正式投产上线后，将在生产过程中带来显著变化，其中设备数量减少 80%、工序减少 80%、设备OEE≥85%、效率提升 58%、一次合格率≥99%。
华帝股份的数字化、智能化转型升级，以精益化为基础，通过自动化的运用，结合数字化升级应用，推进对制造的全面升级改造。目标就是降低生产费用率、提升产能与生产效率、提高产品品质稳定性。目前已经在财务指标方面有明显体现。
从企业战略到销售和制造，华帝股份致力于紧跟时代潮流，持续打造核心竞争力。而令人期待的是，政策东风正吹暖泛家居行业，华帝股份有望充分受益。
4月15日，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，组织在全国范围内开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”。
方案要求，推动家装厨卫“焕新”，要以扩大存量房装修改造为切入点，推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费，持续释放家居消费潜力。且鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴，支持家电销售、生产、回收企业开展以旧换新活动，并对换新消费者给予优惠。
有券商研判，家电以旧换新方案落地，特点鲜明，未来一年中，“全国家电消费季”有望在不同地区渐次开展，上下游产业联合让利促销的方式仍将惠及更多的家电以旧换新消费者群体，且具备高能效特点的产品需求拉动或更为明显，或对行业结构升级形成催化。具备实力的企业或更能通过活动拉动销售。
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