1Q2024收入/归母净利分别同比+10.6%/-24.8%
公司披露2024年一季报，公司实现营收127.02亿元，同比+10.61%，归母净利4.67亿元，同比-24.81%，受面板价格提价及高基数影响，短期净利同比增速偏弱。我们暂维持24-26年预测EPS为1.90、2.18、2.35元，截至2024/4/22，Wind可比公司2024年平均PE13.3x，公司在过去几年中，不断前瞻性深化显示产业布局，已经打通了上游显示芯片、中游显示模组到下游终端零售和云服务的整体链条，产业竞争力突出，且员工持股计划获通过，有望推动公司在市占率及利润水平上继续提升，认可给予公司2024年16xPE，对应目标价格30.40元(前值28.5元)，维持“增持”评级。
1Q24公司内外销或同步增长
公司1Q24收入同比+10.6%，内外销额或同比提升。1)内销：根据奥维云网数据，1Q24国内彩电销售量/额分别同比-5.3%/+12.6%，面板提价带动电视均价同比+18.9%，公司海信品牌电视线上/线下零售额分别同比+16.1%/+10.2%，互联网品牌Vidda电视线上零售额同比+29.1%，保持了较积极的内销表现。2)出口：海关总署数据显示，24年1-3月电视出口量/额(人民币)分别同比-1.4%/+9.4%，公司在海外市场通过海信及东芝品牌多维布局，尤其在北美市场有较强市场影响力，我们认为公司1Q24海外收入或也有较积极表现。
面板提价影响下，1Q24毛利率承压
受面板提价影响，公司1Q2024毛利率为15.76%，同比-2.41pct。回顾历史周期，在面板涨价区间，公司毛利率往往承压。费用端，1Q2024公司整体期间费用率同比-1.04pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.59/-0.22/-0.37/+0.14pct。
24年员工持股计划获股东大会审议通过，有望提升整体向心力和竞争力
公司临时股东大会审议通过2024年员工持股计划，参与对象包括董事、高级管理人员、监事、中层管理人员及核心骨干人员(不超过459人)，持股计划持有股数上限为2909.38万股(约占公司总股份的2.23%)，根据考核目标，24/25/26年归母净利润目标值同比增速分别为+8.8%/+10.4%/+11%，公司考核目标稳健，我们认为其有望完善利益共享机制，改善公司治理水平并提升员工的凝聚力和公司的竞争力。
风险提示：面板价格大幅上升；海外电视需求大幅下滑。
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