公告：
1、公司发布2023年年报，全年实现营业收入79.31亿元，同比增长0.6%；归母净利润6.71亿元，同比下滑15.1%。其中2023Q4营业收入21.88亿元，同比增长14.0%；归母净利润0.86亿元，同比下滑43.2%。
2、公司发布2024一季报，一季度实现收入23.92亿元，同比增长36.1%，环比增长9.3%，实现归母净利润2.10亿元，同比增长67.7%，环比提升144.8%。
全年消费电子需求疲软，看好AI服务器、汽车等领域增长。公司2023年收入同比基本持平，主要因为手机、PC等消费电子行业需求整体疲软，价格有所降低，公司积极挖掘细分行业机会，服务器、汽车、新能源、工控、医疗等领域产品增量明显。Q4单季度收入同比增长14.0%，环比增长5.5%，主要得益于Q4稼动率有所提升。Q1收入同比增长36.1%、环比提升9.3%，主要因为公司于23年12月将Pole Star Limited及其子公司并表。
产品价格下滑叠加资产并购影响，盈利能力短期波动。公司全年毛利率为20.70%，同比提升2.55pct，主要因为稼动率上升，且显卡等高毛利产品占比提升。23Q4毛利率17.18%，同比减少3.90pct、环比降低6.76pct，我们判断主要因为1)行业竞争激烈，Q4部分产品价格下滑；2)并购PSL过程中涉及评估资产，将部分利润以资产增值形式计入。Q1毛利率19.49%，环比提升2.31pct，盈利能力逐步修复。
费用方面，2023年销售、管理、研发费率同比分别变化+0.10、+0.52和+0.74个百分点，公司加大研发投入，筑牢核心竞争力。24Q1销售、管理、研发费率同比分别变化-0.02、+1.06和-0.98个百分点，管理费用增加主要因为收购PSL并表所致。
持续拓展高端产品，AI打开成长空间。展望未来，消费电子市场需求略有回暖，且公司持续调整客户结构和产品结构，大力拓展AI服务器、新能源汽车等产品，进一步提升高端产品在公司的份额及市场占有率。在数据中心领域，应用于Eagle/Birch Stream级服务器领域的产品均已实现产业化作业。在AI领域，公司已实现5阶20层HDI产品的认证通过和产业化作业，并加速布局下一代高阶HDI产品的研发认证。在HPC领域，公司实现了AIPC产品的批量化作业，同步开展AI手机的产品认证。在高阶数据传输领域，1.6T
风险提示：原材料价格持续上涨，下游需求放缓，行业竞争加剧。
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