4月19日晚间，三七互娱（维权）发布2023年年度报告以及今年一季度业绩预告。宣布拟一年分红四次，成为A股首家提出一年内实行连续性季度分红方案的公司。
1、上市13年已经分红19次
三七互娱是A股上市公司中营收、业绩规模最大的游戏龙头。2011年，三七互娱上市，13年来已经进行了19次分红。
根据公司2023年的年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派送现金股利3.70元(含税)，预计2023年年度分红预案金额为8.2亿元，加上此前2023年半年度已分红金额9.92亿元，2023年全年分红总额占全年归母净利润比例高达68%。
在此之前，三七互娱上市以来已经累计分红70.87亿元，如果加上2023年分红预案的8.2亿元，公司上市以来分红总额为79.07亿元。
公司2011年上市至今累计归母净利润为176.65亿元，以此计算，公司上市以来分红比例达到44.76%。利润近一半用于分红。可谓是良心公司。
除了大力分红外，三七互娱还积极回购、增持。
数据显示，2021年至2024年3月31日，三七互娱回购总金额已超过7亿元。同时，为进一步增强市场对公司前景的信心，公司多位核心高管还在2023年末至2024年1月初均以自有资金出手增持公司股票，合计增持金额超8500万元。
三七互娱是国内A股综合型文娱上市企业。公司聚焦以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务，《Puzzles＆Survival》《叫我大掌柜》《斗罗大陆：魂师对决》《云上城之歌》是三七互娱运营产品。目前，三七互娱已储备包括《代号斗罗MMO》《代号DQ》《时光杂货店》《赘婿》《Mecha Domination》等在内超过40款自研或代理手游，覆盖多元化品类与题材，计划陆续推向市场。
2、新“国九条”出台，分红水平或成为中长期投资线索
机构普遍认为，新“国九条”在助推我国资本市场高质量发展的同时，使“红利+”迎来长期估值重塑。关注分红水平占优及分红有提升空间的板块和企业成为中长期投资线索。
4月12日，《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》发布。即资本市场新“国九条”。
其中对强化上市公司现金分红监管也作出了新安排：对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
随后，配套新“国九条”，上交所和深交所分别发布相应征求意见稿，涉及股票ST及退市规则的方面，分红与财务要求进一步提高。需注意的是，证监会对分红ST新规有进一步回应：“公司如仅因“分红不达标”原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST”以及“因‘分红不达标’实施ST针对的是有盈利的企业，对于研发强度大或研发投入大的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会被实施ST”。
国信证券认为，随着新“国九条”的发布，国内市场有望迎来“红利+”投资策略的长期估值重塑。参照日本在2005年《公司法》明确分红政策后的经验，日本上市企业的股息率中心水平大幅度提升。
3、成立十余年来，三七互娱成功把握住了四次行业变革机遇
据国联证券，三七互娱成立十余年来，公司成功把握住了四次行业变革带来的发展机遇：1）早期转型联合运营，2013年成为国内第二大页游平台；2）2013起先发布局移动游戏，成功实现“页转手”；3）2018年后把握短视频流量红利，智能化系统增厚发行壁垒；4）2020年以来拓宽游戏品类，布局小游戏、出海增长机遇。
国联证券认为，三七互娱未来有望穿越周期，受益于小游戏、出海市场增量。
国联证券称，三七互娱核心竞争优势在于：1）善于把握行业变革趋势，以强执行力提前布局、建立先发优势；2）发行实力行业领先，有望把握新渠道带来的新机遇。结合行业发展趋势，公司有望长期受益于：1）近年增速迅猛的小游戏增量市场；2）国产游戏出海的长期渗透空间；3）精品化、多元化的游戏产品储备。
当前，小游戏赛道是游戏行业的风口。根据科工委的预测，未来2年小游戏的规模可能增长至500亿以上。
小游戏占据玩家碎片化时间，竞争对手是短视频和短剧。对于游戏研发和发行商来说，小游戏具有研发周期短，研发成本低，流量运营成本相对较低等特色。但是，小游戏高度依赖流量运营，大部分玩家是来源于游戏广告的被动触达。
三七互娱流量运营能力强，具备优势。公司成功抓住风口，重点发力小游戏赛道。如《小小蚁国》小游戏版实现了DAU稳定超10万、半年流水过亿的成绩，模拟经营类《叫我大掌柜》的小游戏版表现也相当不错。三七互娱的小游戏在强大的运营能力下屡造爆款。
当前，三七互娱业绩韧性十足。2024年一季度，三七互娱归母净利润预计为6亿元至6.5亿元，季度环比增长30%-40%。
（本文数据来源：同花顺iFinD等）
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