2023 年盈利承压。2023 年,公司实现营业收入4.22 亿元,同比-16.29%;实现归母净利润1464 万元,同比-77.60%。单季度看,1Q23-4Q23 公司分别实现归母净利润242 万元、1131 万元、633 万元、-542 万元。2023 年,3C 消费电子等终端需求不足、复苏缓慢,公司产品销量下降、价格下跌,同时成本上升,毛利率收窄,盈利承压。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1 元(含税)。
薄膜产销量同比下滑,单吨盈利下滑。2023 年,公司聚酯薄膜产量3.80 万吨,同比-14.18%;销量3.36 万吨,同比-14.19%;产销率88.39%,同比相对稳定。根据我们测算,2023 年公司单吨薄膜售价(不含税)约12135 元/吨,同比-4.18%;单吨薄膜归母净利润436 元/吨,同比-73.89%。
薄膜产能稳步扩张,并拓宽下游应用领域。2023 年,公司薄膜产能4.2 万吨,同时在建产能7.3 万吨(包括募投项目3.8 万吨及自筹资金建设项目3.5 万吨),预计2024 年建成,新增产能将进一步提升光学膜基膜、光伏、新能源等领域产品的订单承接能力。其中,3.8 万吨募投项目预计投资4.36 亿元,规划产能包括1.8 万吨/年功能性薄膜(有色光电基膜、透明膜以及其他功能膜)、2 万吨/年光学基膜,丰富公司产品种类。
布局高性能碳纤维领域。2023 年11 月,公司与恒守新材料、修磊先生(技术团队代表)签署《合作框架协议》,拟合资从事M 级石墨纤维的研发、生产与销售。12 月,和兴碳纤维公司完成工商注册登记手续,公司占比75%。石墨纤维是航空飞行器和航天器生产不可替代的关键材料,目前全球大部分份额被日本和美国等国家的少数公司垄断。我们认为公司进入碳纤维领域,有助于延伸新材料产业链,创造新的发展动力。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.54 亿元、0.91 亿元和1.25 亿元,EPS 分别为0.68、1.14、1.57 元,2024 年BPS18.25 元。参考可比公司估值,按照2024 年PE 35-40 倍,给予合理价值区间23.80-27.20 元(对应2024 年PB 1.3-1.5 倍),维持“优于大市”评级。
风险提示:产品价格大幅波动;新项目进展不及预期;上游原材料价格大幅波动。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/0/w400h400/20231127/9ece-7520e4e0c86423a0c596834c30eb42ea.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)