开源证券:给予太平鸟买入评级

开源证券:给予太平鸟买入评级
2024年04月16日 23:10 证券之星

开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,吴晨汐近期对太平鸟(14.010, -0.31, -2.16%)进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:2024Q1流水短期承压,期待产品调整完成恢复增长》,本报告对太平鸟给出买入评级,当前股价为14.99元。

太平鸟(603877)

2024Q1流水短期承压,期待产品调整完成恢复增长,维持“买入”评级2024Q1公司实现营收18.1亿元(同比-12.9%),归母/扣非净利润1.6亿元(同比-26.9%)/1.1亿元(同比-39.2%),主要系加盟处理老品导致毛利率降低所致。由于闭店趋稳叠加产品调整接近尾声,期待产品调整后恢复增长,我们维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润5.6/6.6/7.5亿元,对应EPS分别为1.2/1.4/1.6元,当前股价对应PE为14.2/11.9/10.5倍,维持“买入”评级。

品牌端:男装、童装闭店趋稳,受天气因素影响流水短期承压

2024Q1女装/男装/乐町/童装实现营收6.5/7.7/1.3/2.3亿元,同比-13.0%/-5.6%/-37.5%/-9.2%,受天气因素影响,各品牌流水短期承压。门店:2024年初至今女装/男装/乐町/童装净关28/0/26/5家至1430/1370/314/548家,男装、童装闭店趋稳。

渠道端:渠道调整接近尾声&线上短期承压,静待流水回暖

2024Q1线上实现收入5.2亿元(同减6.1%)。线下实现收入12.8亿元(同减15.4%),其中直营/加盟实现营收8.5/4.3亿元,同比-22.2%/+2.3%,加盟表现好于直营;渠道调整接近尾声,2024年初至今净闭60家至3671家,直营/加盟净闭31/29至1144/2527家,看好之后直营稳步扩面积、提店效;店效恢复后加盟商信心提升稳步开店。

加盟处理老品毛利率短期承压,库存规模及结构显著优化

盈利能力:2024Q1公司毛利率为55.3%(同比-4.7pct),直营/加盟/线上毛利率分别同比+1.5/-12.2/-4.9pct至71.1%/36.9%/45.3%,主要系加盟处理老品导致毛利率降低所致;期间费用率为45.5%(同比+0.3pct),其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.3/-0.4/+0.03/+0.3pct,控费下期间费用率基本维持稳定,综合来看归母净利率为8.8%(同比-1.7pct)。营运能力:2024Q1末存货13.7亿元,同比-27.1%,存货周转天数160天,同比-57天,库存结构恢复健康。经营性现金流量净额同降94%至0.08亿元。

风险提示:线下零售需求疲软、产品调整不及预期、门店开拓不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,信达证券(16.440, -0.13, -0.78%)汲肖飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.68%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.05亿,根据现价换算的预测PE为11.71。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级13家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为19.73。

以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

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