2024Q1业绩预告超预期，渠道扩张，持续成长
公司发布2024Q1业绩预告，预计实现归母净利润0.71-0.78亿元，同比增长80.0%-100%，扣非归母净利润0.55-0.63亿元，同比增长68.3%-92.1%，公司业绩预告超预期，成长势能充沛，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润3.2（+0.5）、4.0（+0.6）、4.9（+0.7）亿元，同比增长50.1%、26.5%、22.3%，当前股价对应PE为20.4、16.1、13.2倍，维持“增持”评级。
收入持续增长，利润表现超预期
公司2024年一季度收入端预计受益于春节错期和渠道扩张，预计旺季实现较高增长，产品端公司持续推进深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、魔芋等核心品类，渠道端布局营销网络和终端陈列，3月估计进入春节后淡季库存消化，整体一季度保持较好增长。公司2024年一季度利润增速表现亮眼，主因基数较低，2023Q1毛利率受到原材料影响仅为26.0%，随着鳀鱼干、鹌鹑蛋、黄豆等原料价格逐步回落，公司毛利率到2023Q4已提升至32.6%，预计公司2024Q1叠加收入增长、规模效应提升和供应链优化等因素，2024Q1毛利率维持较好水平。另外2024Q1公司政府补助同比提升，对归母净利润提升有进一步正面影响。
细分品类龙头地位稳固，渠道精耕布局，品类横向扩张
公司作为辣味零食细分品类龙头，在深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、魔芋等品类中持续布局，扩展品类矩阵，通过大包装产品在连锁超市、便利店等现代渠道持续渗透，大包装产品价格带更高，公司对有服务能力的经销商提供更多费用支持，提升经销商铺货积极性，通过产品整组陈列等终端营销动作，带动公司产品销量快速增长，布局新兴渠道，实现亮眼增长。公司持续推进产能布局，新增产能已顺利投产，为公司未来增长保驾护航。
风险提示：食品安全风险，原材料涨价风险，消费力下降影响终端需求风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券安雅泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.99亿，根据现价换算的预测PE为23.58。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级30家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.13。
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