本周市场表现：截至4月12日收盘，本周公用事业板块上涨2.3%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨2.47%，燃气板块上涨0.21%。
电力行业数据跟踪：
1、动力煤价格：产地及港口煤价周环比下降。截至4月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价808元/吨，周环比下跌5元/吨。截至4月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价942.96元/吨，周环比下跌3.97元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价920.38元/吨，周环比上涨1.13元/吨。
2、动力煤库存及电厂日耗：港口库存，内陆及沿海电厂库存周环比下降。截至4月12日，秦皇岛港煤炭库存491万吨，周环比下降36万吨。截至4月11日，内陆17省煤炭库存7312.6万吨，较上周下降34.1万吨，周环比下降0.46%；内陆17省电厂日耗为321.2万吨，较上周下降14.2万吨/日，周环比下降4.23%；可用天数为22.8天，较上周增加0.9天。截至4月11日，沿海8省煤炭库存3309.4万吨，较上周下降62.6万吨，周环比下降1.86%；沿海8省电厂日耗为175.2万吨，较上周下降9.5万吨/日，周环比下降5.14%；可用天数为18.9天，较上周增加0.6天。
3、水电来水情况：截至4月11日，三峡出库流量7730立方米/秒，同比上升6.18%，周环比上升14.86%。
4、重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至4月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为365.49元/MWh，周环比下降5.19%，周同比下降12.0%。截至4月5日，广东电力实时现货市场的周度均价为363.89元/MWh，周环比下降9.69%，周同比下降20.2%。2）山西电力市场：截至4月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为299.08元/MWh，周环比上升11.23%，周同比上升1.0%。截至4月11日，山西电力实时现货市场的周度均价为324.73元/MWh，周环比上升22.57%，周同比上升0.3%。3）山东电力市场：截至4月11日，山东电力日前现货市场的周度均价为294.83元/MWh，周环比上升24.09%，周同比下降0.7%。截至4月11日，山东电力实时现货市场的周度均价为292.14元/MWh，周环比上升42.84%，周同比下降18.7%。
天然气行业数据跟踪：
1、国内外天然气价格：国际三大市场天然气价格回升。截至4月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4010元/吨，同比下降15.72%，环比下降0.77%；截至4月11日，欧洲TTF现货价格为9.18美元/百万英热，同比下降35.0%，周环比上升12.1%；美国HH现货价格为1.67美元/百万英热，同比下降17.7%，周环比上升4.4%；中国DES现货价格为9.7美元/百万英热，同比下降19.8%，周环比上升4.4%。
2、欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）周环比下降。2024年第14周，欧盟天然气供应量59.9亿方，同比下降11.2%，周环比上升4.6%。其中，LNG供应量为24.2亿方，周环比上升12.7%，占天然气供应量的40.3%；进口管道气35.8亿方，同比下降14.1%，周环比下降0.2%。2024年第14周，欧盟天然气消费量（我们估算）为56.8亿方，周环比下降10.2%，同比下降17.2%；2024年1-14周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1122.4亿方，同比下降2.7%。
3、国内天然气供需情况：2024年1-2月，国内天然气表观消费量累计为725.10亿方，累计同比上升14.0%。2024年1-2月，国内天然气产量累计为416.70亿方，累计同比上升4.7%。2024年2月，LNG进口量为595.00万吨，同比上升14.2%，环比下降17.9%。2024年2月，PNG进口量为466.00万吨，同比上升35.1%，环比上升9.6%。
本周行业重点新闻：1）国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用：4月2日，国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用的通知。规范新型储能并网接入管理，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用，支撑构建新型电力系统。要求优化新型储能调度方式，制定新型储能调度规程，优先支持联合调用模式；以市场化方式促进新型储能调用，加快推进完善新型储能参与电能量市场和辅助服务市场有关细则，促进新型储能“一体多用、分时复用”。2）《基础设施和公用事业特许经营管理办法》修订，将特许经营权最长期限延长到40年：4月9日，国家发改委法规司就《基础设施和公用事业特许经营管理办法》答记者问，此办法鼓励民营企业参与。将燃气特许经营最长期限延长到40年，鼓励民营企业通过直接投资、独资、控股、参与联合体等多种方式参与特许经营项目，并应遵守《指导意见》有关支持清单关于民营企业项目领域和股比的规定，明确特许经营者改善经营管理和改进技术获得的收益归其所有。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
正文目录
一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
一、本周市场表现
一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
截至4月12日收盘，本周公用事业板块上涨2.3%，表现优于大盘；沪深300下跌2.6%到3475.8；涨幅前三的行业分别是公用事业（2.3%）、煤炭（1.9%）、有色金属（1.6%），跌幅前三的行业分别是房地产（-7.1%）、农林牧渔（-6.0%）、非银金融（-5.7%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
截至4月12日收盘，电力板块本周上涨2.47%，燃气板块上涨0.21%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨3.97%，水力发电板块上涨4.18%，核力发电上涨3.31%，热力服务上涨0.80%，电能综合服务下跌0.94%，光伏发电下跌2.88%，风力发电上涨0.51%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
截至4月12日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：华电国际(8.54%)、华能国际（6.99%）、国电电力（6.22%），主要公司涨幅后三名分别为：广州发展（-3.57%）、南网能源（-3.26%）、龙源电力（-1.37%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：深圳燃气(4.13%)、佛燃能源(2.99%)、蓝天燃气(2.84%)，主要公司涨幅后三名分别为：天壕能源(-5.14%)、新天然气(-1.97%)、水发燃气(-1.64%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
二、电力行业数据跟踪
1. 动力煤价格
长协煤价格：4月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为701元/吨，月环比下跌7元/吨。
港口动力煤市场价：截至4月3日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价819元/吨，周环比下跌16元/吨。
产地动力煤价格：截至4月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价808元/吨，周环比下跌5元/吨。产地动力煤价格：截至4月12日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价765元/吨，周环比持平；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 656元/吨，周环比下跌14元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 627.9元/吨，周环比下跌9.10元/吨。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心
海外动力煤价格：截至4月11日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格87.7美元/吨，周环比下跌1.55美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价123.55美元/吨，周环比上涨7.55美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价89.85美元/吨，周环比上涨2.10美元/吨。截至4月12日，纽卡斯尔NEWC指数价格128美元/吨，周环比持平美元/吨。截至4月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价942.96元/吨，周环比下跌3.97元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价920.38元/吨，周环比上涨1.13元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至4月12日，秦皇岛港煤炭库存491万吨，周环比下降36万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至4月11日，内陆17省煤炭库存7312.6万吨，较上周下降34.1万吨，周环比下降0.46%；内陆17省电厂日耗为321.2万吨，较上周下降14.2万吨/日，周环比下降4.23%；可用天数为22.8天，较上周增加0.9天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至4月11日，沿海8省煤炭库存3309.4万吨，较上周下降62.6万吨，周环比下降1.86%；沿海8省电厂日耗为175.2万吨，较上周下降9.5万吨/日，周环比下降5.14%；可用天数为18.9天，较上周增加0.6天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心
3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至4月11日，三峡出库流量7730立方米/秒，同比上升6.18%，周环比上升14.86%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
三峡水库蓄水量：截至4月12日，三峡蓄水量26136亿方，同比上升5.79%，周环比上升3.26%。
图 19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至4月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为365.49元/MWh，周环比下降5.19%，周同比下降12.0%。
广东实时现货市场：截至4月5日，广东电力实时现货市场的周度均价为363.89元/MWh，周环比下降9.69%，周同比下降20.2%。
图 20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
图 21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
山西日前现货市场：截至4月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为299.08元/MWh，周环比上升11.23%，周同比上升1.0%。
山西实时现货市场：截至4月11日，山西电力实时现货市场的周度均价为324.73元/MWh，周环比上升22.57%，周同比上升0.3%。
图 22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
图 23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
山东日前现货市场：截至4月11日，山东电力日前现货市场的周度均价为294.83元/MWh，周环比上升24.09%，周同比下降0.7%。
山东实时现货市场：截至4月11日，山东电力实时现货市场的周度均价为292.14元/MWh，周环比上升42.84%，周同比下降18.7%。
图 24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
图 25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心
三、天然气行业数据跟踪
1. 国内外天然气价格
国内市场：国产LNG价格环比下降，进口到岸LNG价格环比上升
截至4月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4010元/吨（约合2.86元/方），同比下降15.72%，环比下降0.77%；2024年2月，国内LNG进口平均价格为586.94美元/吨（约合2.98元/方），同比下降24.56%，环比下降3.79%。截至4月11日，中国进口LNG到岸价为10.08美元/百万英热（约合2.63元/方），同比下降18.42%，环比上升7.65%。
图 26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
国际市场：国际三大天然气市场周环比价格上升
截至4月11日，欧洲TTF现货价格为9.18美元/百万英热，同比下降35.0%，周环比上升12.1%；美国HH现货价格为1.67美元/百万英热，同比下降17.7%，周环比上升4.4%；中国DES现货价格为9.7美元/百万英热，同比下降19.8%，周环比上升4.4%。
图 29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心
2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比上升
2024年第14周，欧盟天然气供应量59.9亿方，同比下降11.2%，周环比上升4.6%。其中，LNG供应量为24.2亿方，周环比上升12.7%，占天然气供应量的40.3%；进口管道气35.8亿方，同比下降14.1%，周环比下降0.2%，进口俄罗斯管道气5.6亿方（占欧盟天然气供应量的9.3%）。
2024年1-14周，欧盟累计天然气供应量817.0亿方，同比下降4.6%。其中，LNG累计供应量为330.9亿方，同比下降6.0%，占天然气供应量的40.5%；累计进口管道气352.2亿方，同比下降30.2%，累计进口俄罗斯管道气84.4亿方（占欧盟天然气供应量的10.3%）。
图 30：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 31：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
库存：欧盟天然气库存周环比上升
2024年第14周，欧盟天然气库存量为653.96亿方，同比上升7.63%，周环比上升0.48%。
2024年4月10日，欧盟天然气库存水平为61.0%，其中德国、奥地利、西班牙、匈牙利等国库存水平高于均值，分别达到68.0%/75.5%/79.5%/67.1%，意大利、法国等国库存水平低于均值，为60.9%/42.7%。
图 34：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
图 35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/4/10，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心
需求：欧盟消费量（我们估算）同比下降，周环比下降
2024年第14周，欧盟天然气消费量（我们估算）为56.8亿方，周环比下降10.2%，同比下降17.2%；2024年1-14周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1122.4亿方，同比下降2.7%
图 36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心
3. 国内天然气供需情况
需求：2024年1-2月表观消费量累计同比上升
2024年1-2月，国内天然气表观消费量累计为725.10亿方，累计同比上升14.0%。
供给：2024年1-2月国内天然气产量同比上升，2024年2月LNG及PNG进口量同比上升
2024年1-2月，国内天然气产量为416.70亿方，同比上升4.7%。2024年2月，LNG进口量为595.00万吨，同比上升14.2%，环比下降17.9%，PNG进口量为466.00万吨，同比上升35.1%，环比上升9.6%。
2024年1-2月，国内天然气产量累计为416.70亿方，累计同比上升4.7%，LNG进口量累计为1320.00万吨，累计同比上升18.7%， PNG进口量累计为890.00万吨，累计同比上升30.7%。
图 37：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 38：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 39：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
图 40：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
四、近期行业新闻
1、电力行业相关新闻
国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用：4月2日，国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用的通知。规范新型储能并网接入管理，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用，支撑构建新型电力系统。要求优化新型储能调度方式，制定新型储能调度规程，优先支持联合调用模式；以市场化方式促进新型储能调用，加快推进完善新型储能参与电能量市场和辅助服务市场有关细则，促进新型储能“一体多用、分时复用”。（资料来源：国家能源局）
国家发展改革委组织开展“千乡万村驭风行动”：3月25日，国家发展改革委国家能源局农业农村部发布关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知。“十四五”期间，在具备条件的县（市、区、旗）域农村地区，以村为单位，建成一批就地就近开发利用的风电项目，原则上每个行政村不超过20兆瓦，探索形成“村企合作”的风电投资建设新模式和“共建共享”的收益分配新机制，推动构建“村里有风电、集体增收益、村民得实惠”的风电开发利用新格局。（资料来源：中国政府网）
2、天然气行业相关新闻
乌鲁木齐市将召开理顺天然气价格机制听证会，上调天然气终端销售价格：4月23日，乌鲁木齐市将召开理顺天然气价格机制听证会。核定居民用气配气价格为0.52元/立方米；集中供热用气配气价格为0.11元/立方米；工商业用气配气价格为0.78元/立方米。其中，居民用天然气销售价格按照“一次听证、分步理顺”的原则，第一阶段（2024年）在1.37元/立方米的基础上同向顺调0.13元/立方米，调整到1.50元/立方米；集中供热用气销售价格采用“一次确定终端销售价格、分步实施”的原则，第一阶段（2024年）在1.37元/立方米的基础上同向顺调0.33元/立方米，调整到1.70元/立方米；工商业用气销售价格由2.25元/立方米调整为2.50元/立方米，较现行价格上涨0.25元/立方米。（资料来源：上海石油天然气交易中心微信公众号，天山网-新疆日报）
《基础设施和公用事业特许经营管理办法》修订，将特许经营权最长期限延长到40年：4月9日，国家发改委法规司就《基础设施和公用事业特许经营管理办法》答记者问，此办法鼓励民营企业参与。将燃气特许经营最长期限延长到40年，鼓励民营企业通过直接投资、独资、控股、参与联合体等多种方式参与特许经营项目，并应遵守《指导意见》有关支持清单关于民营企业项目领域和股比的规定，明确特许经营者改善经营管理和改进技术获得的收益归其所有。（资料来源：华气能源猎头微信公众号，国家发展改革委）
五、本周重要公告
【长江电力】4月8日，公司发布2024 年第一季度发电量完成情况公告：2024 年第一季度，长江上游乌东德水库来水总量约148.49亿立方米，较上年同期偏枯7.71%；三峡水库来水总量约497.67亿立方米，较上年同期偏枯 4.14%。2024 年第一季度，公司境内所属六座梯级电站总发电量约527.47亿千瓦时，较上年同期减少5.13%。其中，乌东德电站完成发电量59.56亿千瓦时，较上年同期增加3.49%；白鹤滩电站完成发电量107.38亿千瓦时，较上年同期减少20.79%；溪洛渡电站完成发电量121.71亿千瓦时，较上年同期减少7.24%；向家坝电站完成发电量64.36 亿千瓦时，较上年同期减少18.65%；三峡电站完成发电量140.15亿千瓦时，较上年同期增加15.79%；葛洲坝电站完成发电量34.30亿千瓦时，较上年同期增加8.94%。
【桂冠电力】4月9日，公司发布2024年3月发电量数据公告：2024年一季度累计完成发电量71.09亿千瓦时，同比减1.20%。其中：水电50.97亿千瓦时，同比减少7.38%；火电11.96亿千瓦时，同比增长8.83%；风电6.64亿千瓦时，同比增长28.19%；光伏1.52亿千瓦时，同比增长102.67%。【龙源电力】4月8日，公司发布2024年第一季度发电量完成情况公告：2024年3月按合并报表口径完成发电量7,758,084兆瓦时，较2023年同期同比增长13.34%。其中，风电发电量增长5.12%，火电发电量增长17.74%，其他可再生能源发电量增长236.24%。截至2024年3月31日，本公司2024年累计完成发电量21,225,249兆瓦时，较2023年同期同比增长8.27%。其中，风电发电量增长1.37%，火电发电量增长11.30%，其他可再生能源发电量增长233.33%。
【中国广核】4月9日，公司发布关于2024年第一季度运营情况的公告：2024年1月至3月份，本公司及其子公司（以下简称“本集团”）运营管理的核电机组总发电量约为550.80亿千瓦时，较去年同期上升0.39%。总上网电量约为518.14亿千瓦时，较去年同期上升1.83%。
【广州发展】公司发布2023 年年度报告：2023年公司营业收入为46,754,699,285.32元，比上年同期减少2.29%；归属于上市公司股东的净利润为1,637,917,641.83元，比上年同期增加20.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1,566,800,142.09元，比上年同期增加27.34%；基本每股收益为0.4694元/股，比上年同期增加20.92%。2023年利润分配预案为拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），共计派送现金红利876,717,677元（含税），剩余未分配利润留待以后年度分配。公司2023年度不进行资本公积金转增股本。
【九丰能源】公司发布2023年年度报告：2023年公司营业收入为26,566,154,491.50元，比上年同期增加10.91%；归属于上市公司股东的净利润为1,305,894,015.06元，比上年同期增加19.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1,334,654,953.16元，比上年同期增加26.25%；基本每股收益为2.11元/股，比上年同期增加19.89%。2023年利润分配预案为向全体股东每股派发现金红利 0.40 元（含税，预计分派现金红利248,842,932.80 元），则2023年度累计向全体股东每股派发现金红利0.70元（含税），累计派发现金红利预计434,454,116.00元（含税），占2023年年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润的 33.27%。
【蓝天燃气】4月10日，公司发布关于债券持有人持有可转换公司债券变动比例达到10%的公告：自2024年3月26日至2024年4月9日，蓝天集团通过上海证券交易所交易系统以大宗交易的方式转让“蓝天转债”942,960张，占发行总量的10.84%。
六、投资建议和估值表
电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：iFinD，信达证券研发中心（注：部分公司2022年归母净利润为负值，因此不展示PE数据；标*公司为信达能源的盈利预测，其余公司盈利预测来源于iFinD一致预测；标#为已披露2023年年报的公司；数据截至2024年4月12日）
七、风险因素
宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：新型储能有望加快入市，特许经营权最长期限延长至40年》
报告发布时间：2024年4月13日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
左前明 S1500518070001
李春驰 S1500522070001
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