国金证券股份有限公司陈屹,王明辉近期对东材科技进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压 看好后续修复和成长》，本报告对东材科技给出买入评级，当前股价为8.85元。
东材科技(601208)
业绩简评
4月13日，公司发布2023年报以及2024年1季报，公司2023年实现收入37.37亿元，同比+2.67%，归母净利润3.29亿，同比-20.78%，扣非归母净利润2.17亿，同比-12.8%。2024年1季度，公司实现收入9.21亿元，同比+7.26%；归母净利润0.51亿元，同比-28.23%；扣非归母净利润0.37万元，同比-36.54%。
经营分析
公司各个业务板块表现如下：电工绝缘材料：1季度实现收入8917万，出货量0.86万吨，单价1.04万元/吨。光学膜材料：1季度单季收入2.1亿元，出货量1.8万吨，单价1.16万元/吨，同环比有所改善。电子材料：1季度单季收入2.28亿元，出货量1.15万吨，单价1.98万/吨。环保阻燃材料：1季度单季公司实现收入0.36亿元，出货量0.35万吨，单价0.98万元/吨。
火灾影响短期生产经营，目前已经恢复正常。根据公司年报披露，2023年12月22日上午8时51分，公司全资子公司东材新材“年产15000吨特种合成树脂项目”生产车间一楼发生局部火灾事故。火灾事故发生后，东材新材的生产基地全面停产，公司积极配合政府部门进行整改善后工作，有序推进复工复产。截至2024年2月5日，除火灾事故车间之外，东材新材的其他生产车间均已全面复产，实际停工时间为2023年12月22日-2024年2月4日。伴随着公司生产经营的逐步恢复，我们认为公司的业绩将迎来向上的拐点。
盈利预测、估值与评级
火灾影响公司2024年1季度生产经营，我们修正公司2024-2026年归母净利润分别为4.52、5.94和7.80亿元；EPS分别为0.49、0.65和0.85元，对应PE分别为17.95X、13.68X和10.42X。维持“买入”评级。
风险提示
电子树脂产能建设不及预期；电子树脂放量节奏不及预期；光学膜需求不及预期；产品竞争格局恶化
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券庄汀洲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.08%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.51亿，根据现价换算的预测PE为12.46。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.31。
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