家电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释放。统计局数据显示，2024 年 1-2 月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额1310 亿元，同比微增5.7%，假期促销效果显现，提升家电社零增速。未来，随着以旧换新政策发力，家电消费潜力仍有释放的空间。
空调需求提前释放，低基数下冰洗出口表现强劲。产业在线数据显示，2024 年2月家用空调销售1232.08 万台，同比减少11.1%，其中内销出货606.92 万台，同比下降13.44%，出口出货625.16 万台，同比减少8.7%，主要系春节假期过后，出货节奏变缓。海外需求改善叠加去年同期低基数影响，冰洗出口同比增长强劲：2 月洗衣机销量为564.54 万台，同比增长4.20 %，其中内外销分别为272.45 和272.09 万台，同比分别变化-12.92%和27.59%。2 月冰箱销量568.3万台，同比增长4.35%，其中内外销销量分别为269.3 万台和317 万台，同比分别变化-20.28%和41.48%。
年报陆续披露，家电龙头业绩增长靓丽。上市公司陆续公布2023 年度报告，部分龙头业绩亮丽，具体来看：2023 年海尔智家实现营业收入2614.28 亿元，同比增长7.3%；归母净利润达165.97 亿元，同比增长12.8%。美的集团2023 年实现营业收入3,720.37 亿元，同比增长8.18%；归母净利润为337.20 亿元，同比增长14.10%。2023 年石头科技实现营业收入86.54 亿元，同比增长30.55%；归母净利润为20.51 亿元，同比增长73.32%。随着上市公司业绩陆续发布，板块投资情绪有望得到提振。
投资建议：随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于内外销改善的白电龙头， 推荐美的集团（ 000333.SZ ） 和海尔智家（ 600690.SH） ； 二、有望受益于行业格局优化的厨电龙头， 推荐老板电器（002508.SZ）；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技（688169.SH） 。
风险提示：需求改善不及预期的风险；原材料价格变动的风险；家电出口存在不确定性的风险。
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