中国银河:给予设计总院买入评级

中国银河:给予设计总院买入评级
2024年03月31日 07:40 证券之星

中国银河(14.400, -0.41, -2.77%)证券股份有限公司龙天光近期对设计总院(9.020, -0.28, -3.01%)进行研究并发布了研究报告《扣非净利润高增长,低空经济率先布局》,本报告对设计总院给出买入评级,当前股价为10.06元。

设计总院(603357)

核心观点:

事件:公司发布2023年年报。

扣非净利润高增长,新签订单稳健提升。公司2023年实现营业收入33.88亿元,同比增长21.08%;实现归母净利润4.88亿元,同比增长10.26%;实现扣非后归母净利润5.26亿元,同比增长22.04%。2023年,公司累计新签合同总额45.82亿元,同比增长13.80%。分业务类型来看,勘察设计类业务新签合同金额共计22.68亿元,同比增长0.32%;实现收入20.81亿元,同比增长16.54%。工程管理类业务新签合同金额共计2.25亿元,同比增长8.91%;实现收入1.47亿元,同比增长10.06%。工程总承包业务新签合同金额20.89亿元,同比增长34.21%;实现收入11.48亿元,同比增长31.29%。分地区来看,安徽省内新签合同额共计35.70亿元,同比增长13.51%;实现收入28.15亿元,同比增长31.74%。安徽省外新签合同金额共计10.12亿元,同比增长14.77%;实现收入5.61亿元,同比下降14.61%。年末公司在手订单总金额85.77亿元,较2022年底增长12.75%,在手订单充足。

毛利率有所提升。2023年公司毛利率为33.78%,同比提升2.04pct。其中,勘察设计、工程管理、工程总承包业务毛利率分别为46.84%、18.74%、12.04%,同比分别提升4.89pct、0.09pct、0.86pct。分地区来看,安徽省内毛利率为34.06%,同比提升2.05pct,安徽省外毛利率为32.38%,同比提升1.51pct。2023年公司净利率为14.58%,同比下降1.30pct。2023年公司经营现金流量净额为2.73亿元,同比减少43.57%,主要系本期项目付款高于上年同期所致。

布局低空经济,聚焦新质生产力,加速数字化转型。近日,四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024—2030年)》,以发展通用航空制造业,加快航空装备创新应用,推动低空经济发展。公司在安徽省内较早布局低空经济,报告期内取得舒城通用机场选址可研阶段咨询服务项目、兰陵县通用机场前期工作费用项目、铜陵义安区枞阳县通用机场选址及可研阶段前期咨询服务、东至县通用机场选址可研阶段咨询服务、青阳通用机场选址可研阶段咨询服务、湖州南太湖(吴兴)通用机场全过程服务及航空产业园总规项目等,新签合同额3400万元。公司高度重视大模型、数字孪生等前沿技术在各业务领域中的应用与实践,持续推进数智赋能增效,在大数据与云业务、智慧交通研发与咨询、数字化建造技术、机电与信息化集成等业务领域有所成效,2023年新签数智化业务合同金额0.59亿元。未来公司将持续推进工程数智化技术与服务平台建设工作,重点打造“一大中心,四大系统”,通过行业领先的数据资源中心与协同平台解决方案,全方面赋能企业提质增效。

投资建议:预计公司2024-2026年营收分别为39.44亿元、46.62亿元、55.35亿元,同比分别增长16.42%、17.68%、19.24%,归母净利润分别为5.62亿元、6.56亿元、7.37亿元,同比分别增长15.17%、16.69%、12.33%,EPS分别为1.00元/股、1.17元/股、1.31元/股,对应当前股价的PE分别为9.89倍、8.47倍、7.54倍,维持“推荐”评级。

风险提示:订单落地不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安(17.440, -0.22, -1.25%)郭浩然研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.92%,其预测2024年度归属净利润为盈利5.7亿,根据现价换算的预测PE为9.86。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为12.97。

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