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摘要内容
本文对证券公司存续债规模前三十的主体进行风险排序，为不同风险偏好的投资者筛选出风险收益比相对较高的标的。
证券公司业务经营：
1、经纪业务：整体来看风险不大，需关注量、价两大维度；2、投行业务：本质是资金中介，对净资本不产生消耗，风险整体可控；3、资管业务：重点关注业务中主被动产品构成情况，资金投向及违约情况亦能够起到较大的风险提示作用；
4、融资融券业务：具有高杠杆性，但标准化程度高，风险相对可控；股票质押业务：资金或证券监控难度较大，标准化程度低，风险暴露可能性偏高；5、自营业务：受市场行情及公司投资风格、风控能力等内外部因素共同影响，波动较大，风险在各经营业务中居于前列。
证券行业信用分析核心指标与模型构建：
从公司治理、经营层面、财务层面和风险管理等四大维度来构建证券行业信用评分模型，并选取一些调整项指标对最终评分结果进行调整，在此基础上对证券公司存续债规模前30 的主体进行线性打分。
证券公司主体投资价值判断：
根据收益率将券商划分成低风险主体和高性价比主体两个维度，分别对应收益率2.35%以内、2.35%以上的收益率区间，在每个区间内选取风险收益比较高的标的以供投资者参考：
收益率2.35%以内主体：中信证券、华泰证券、中金公司、中信建投证券、东方证券、银河证券。上述6 家证券公司各方面表现均较好，综合得分较高，风险较低，为低风险主体，适合追求稳定收益的投资者。其中，在相近收益率的情况下，中信证券和银河证券的得分相对更高，更具有投资价值。
收益率2.35%以上主体：中泰证券、东方财富证券、天风证券、国金证券、国联证券、方正证券、东北证券。上述7 家证券公司收益率相对较高，适合中等及以上风险偏好机构进行具体分析。其中，国金证券在相近得分下收益率更高，挖掘价值相对更大。
风险提示：数据可得性对评分结果造成干扰、数据来源不同导致结果存在偏差、评分标准存在一定的主观性、政策变化超预期。
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