近三年汽车板块上市国企年度现金分红率均值在20%~30%间波动：我们根据申万行业分类（2021）选取汽车板块标的，选取其中国有性质企业共65家上市公司（含B 股，下同），同时考虑到江铃汽车、江铃B、威帝股份分红比率存在大幅波动，计算均值时予以剔除。研究发现以上62 家企业2020-2022三年的平均现金分红率分别为：28.99%、29.06%、23.72%，汽车板块国企的平均现金分红率水平在2021 年微幅上涨，2022 年又出现明显回落。
2022 年现金分红率水平相比2020 年存在恢复提升空间，有9 家企业近三年现金分红率连续增长： 在这62 家汽车板块上市国企当中，2020/2021/2022 年度现金分红率在50% 以上的企业占比分别为24.19%/19.35%/16.13%，呈下降趋势。年度现金分红率在30%以下的企业占比分别为46.77%/37.10%/53.23%，呈现一定的上升趋势。其中有9 家企业近三年现金分红率水平持续增长，分别为：富奥股份、富奥B、威孚高科、苏威孚B、贵州轮胎、中汽股份、中国重汽、苏轴股份、全柴动力，占比14.52%。
结合当前市值管理政策，国企股息率作为重要指标值得投资者重点关注：参考股息率=每股现金分红/该股票现价*100%=（分红率*预计2023 年归母净利润）/该股票市值*100%，分红率以近三年分红率均值代替，由此预测以上企业在2023 年的股息率水平，结果如下表所示。由此测算股息率排名前三的企业分别为：华域汽车、富奥股份和富奥B，其市盈率分别为7.44/14.57/6.93，市净率分别为0.95/1.16/0.55。总体来看，预计2023 年度现金分红率均值水平为33.59%，股息率均值为1.49%。
风险提示：汽车行业竞争加剧；现金分红率不及预期；宏观消费需求放缓。
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