核心要点
新东方、好未来、学大教育等头部教培公司最新财报表现亮眼,且正处于利润率边际改善的上行通道中。我们认为教育板块未来高景气有望延续、业绩增长确定性强,主要逻辑在于:1)教育刚需下有望延续高成长性:教育板块刚需依旧(教培、考公考编需求高增),龙头公司合规展业并开始提速扩张(新东方网点扩张增速由15%-20%上调至20%);2)供给侧收缩下利润率有望持续优化提升:受益于供给出清、销售费用率有望下降,预计利润率有望逐步提升;3)新业务转型进展顺利带来业绩增量:部分龙头公司通过教育新业务创新有望驱动营收增长。
相关标的:1)教培板块:新东方、好未来、学大教育;2)招录培训:学大教育、华图山鼎、粉笔;3)教育信息化:佳发教育;4)企业培训:行动教育。
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