投资要点
事件：1)公司发布2023年业绩预盈公告，23年预计实现营收200+亿元(22年为180亿元)，以200亿元计同比+11%，实现归母净利润1.61-2.40亿元，同比扭亏为盈。2)公司于近期收到了客户的《定点函》，公司获得某头部传统汽车主机厂高端品牌座椅总成项目定点，预计生命周期总金额为50亿元，预计从2025年1月开始。
2023年圆满收官符合预期：营收突破200亿创历史新高，利润端扭亏为盈
营收端：23年预计实现200+亿元营收(22年为180亿元)，以200亿元计同比+11%，主要受益于①全球主要汽车市场需求复苏；②新业务乘用车座椅开始投产放量贡献纯增量。
利润端：23年预计实现归母净利润1.61-2.40亿元，同比扭亏为盈，22年因计提资产减值15.7亿元致业绩亏损，若还原22年减值影响，以23年盈利预测中值计利润同比+33.7%符合预期，2023年伴随成本端海外能源价格&；原材料价格&；运费价格回落，公司年初采取的各业务板块深入整合措施逐步取得成效，在手订单陆续获得客户价格补偿。同时乘用车座椅业务获得多个项目的定点，尽管前期研发、新生产基地建设投入持续加大，但公司2023全年依然实现了扭亏为盈。
自主座椅龙头破局者，本土替代全面引领，全球替代未来可期。乘用车座椅赛道优质。1)空间大：当前国内1000亿，全球3000亿，预计25年国内1500亿，CAGR=17%；2)格局好：全球CR5>；85%，国内CR5>；70%且均为外资；3)消费属性最重要配置，加速升级促进提价&；替代。持续看好公司在大空间、好格局、消费升级加速的乘用车座椅赛道的加速破局，在手订单充沛，本次新获定点项目为公司在原有客户的基础上获得新客户的订单，当前已实现新势力&；自主&；合资全覆盖，有望持续凭借成本优势+快速响应能力+格拉默赋能，全面引领乘用车座椅的本土替代，并有望借助格拉默全球化背景和产能打开全球座椅市场。
盈利预测：考虑公司处于业务持续拓展时期，新业务座椅处于投入阶段，亏损存在不确定性，海外整合亦存在不确定性，结合公司业绩预告我们调整盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为2、4.3、11.4亿元(调整前为2.87、6.91、13.1亿元)，24-25年增速分别为112%、163%，对应24-25年PE分别为27X、10X。维持“买入”评级。
风险提示事件：行业需求不及预期、新业务盈利爬坡不及预期、海外不及预期等
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