1、公司借力AI，打造差异化竞争优势，开启全新增长模式公司建立以LED 超高清显示为牵引，以内容驱动为核心，将“硬件+系统+软件+内容+交互”融合发展的光显一体化方案。公司基于LED 应用场景需求率先布局数字内容生产、IP 打造，从现有硬件显示产品、软件技术自研、数字内容积累，到卡位集“硬件+软件+内容”一体化解决方案，提高公司产品附加值，构建公司业务发展新引擎。
2、公司海外出口占比高，看好受益出口，实现快速增长1）海外业务收入与毛利双增长，未来海外市场需求有望回暖。2022 年，公司海外业务营业收入占比大幅增长至57.52%，2023 年海外占比有望延续。海外业务毛利率也有所增长，从2021 年的32.34% 增长至34.27%，2023H1 增长至38.68%。过去两年，随着海外经济与市场的提前常态化，LED 显示业务快速增长的市场需求得到有效释放，未来海外市场热度有望延续；2）海外需求回暖，北美将迎来补库存拐点。公司海外业务占比高，其中北美市场居主要部分。美国等发达经济体经济恢复态势超出市场预期，海外需求回升将带动国内出口增长。
3、LED 显示多元应用场景开拓，有望迎来新的增量市场随着技术的推进，公司LED 显示应用在裸眼3D、XR 虚拟拍摄、会议一体机、数字虚拟人等多个新兴场景，有望带来新的量级增长。1）XR 虚拟拍摄：公司在XR 虚拟制作领域具有强大的先发优势，并将国外成功经验逐步向国内市场衍生。2）裸眼3D：公司裸眼 3D 内容创意与 LED 显示销售联动效应增强。3）LED 会议一体机：在智慧会议领域，罗技和洲明建立了良好的生态合作关系，洲明科技的软硬件结合＋罗技全场景产品覆盖，将为用户带来全新的智慧会议体验和视觉振荡。4）虚拟数字人：公司创造的LED 行业首个裸眼 3D 数字虚拟人形象——祁小蓦，引发热潮。5）LED 电影屏：公司在 LED 电影屏领域布局和深耕已久，技术与市场双重发力，将迎来新的增长点。
投资建议：预计公司2023-2025 年营业收入分别为73.59 亿、81.68 亿、93.94 亿，归母净利润分别为1.54 亿、6.01 亿、8.21 亿。给予公司2024年25 PE，对应150 亿市值，目标价13.71 元，给予“买入”评级。
风险提示：资产减值风险、海外需求下滑风险、技术革新风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险、原材料涨价风险，知识产权保护风险。
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