报告摘要：
事件：公司于1月 29日晚发布2023年业绩预告，2023年预计实现归母净利润0.60-0.70 亿元，同比下降69.13%-73.54%；预计实现扣非净利润-0.07 到0.03 亿元，业绩短期承压。
点评：业绩短期承压，电信通信终端设备下游需求阶段性放缓，行业价格和毛利率有所下降。2023 年公司利润端短期承压，主要是由于公司所处电信通信终端设备下游需求受全球经济疲软、国内市场需求饱和、海外行业需求低迷等影响。另一方面，行业因下游客户去库存及降本需求导致以价换量趋势明显，订单价格和毛利率有所下降。2023 年公司子公司山东闻远受下游需求下滑影响营收和利润显著下滑，全年预计利润亏损超1600 万元，同时计提商誉减值约2 亿元，对应减少公司2023 年度净利润约2 亿元。公司2023 年汇兑收益同比减少超6000 万元。
公司网通业务稳步推进，数通业务受全球AI 需求推动快速扩张。网通业务方面，2023 年公司成功突破海外A 客户10G PON JDM 项目、海外S 客户及H 客户的XGSPON+WiFi7 项目、国内R 客户&H 客户及海外S客户WiFi7 项目，Wifi7 万兆路由器已批量出货，FTTR 产品进入试产预计三季度批量生产，项目获取及产品出货稳步推进。数通业务方面，公司400G 交换机已批量出货，800G 产品进入调研阶段。
AI 算力迸发催化数通领域交换机、服务器新机遇。因AI 大模型训练而产生的算力需求激增，交换机、服务器作为算力网络核心设备和AI 重要基础底座之一，充分受益下游需求爆发及景气度提升。据IDC 数据，2023年上半年全球200/400GbE 交换机市场规模同比增长141.3%。AI 服务器市场在大模型训练推动下也将快速增长，2022 年大陆AI 服务器出货量达28.4 万台，到2027 年将达到65 万台。公司凭借多年经验及海外布局积极开拓AI 服务器合作机会，有望打开新的业绩增长点。
盈利预测及投资建议：共进股份是中国领先的宽带终端制造商，我们看好公司受益下游AI、汽车等领域需求快速成长。预计2023-2025 年实现营收89.50/116.99/145.25 亿元，归母净利润0.65/5.03/6.07 亿元，对应EPS0.08/0.64/0.77 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动、汇率波动、客户去库存风险。
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