预告2023 年归母净利润同比增长234.14%-287.60%公司发布2023 年业绩预告,预计2023 年实现收入76.25-80.00 亿元,同比增长10%-15%,实现归母净利润6.75-7.83 亿元,同比增长234.14%-287.60%,实现扣非归母净利润6.55-7.55 亿元,同比增长221.68%-270.79%,业绩表现略低于市场预期,主要由于地产建材行业景气度下滑,公司销售受影响。2023 年净利润大幅增长主要由于公司持续推动零售和优质工程渠道发展,降本增效带动公司业绩增长。
关注要点
1、持续加强零售布局,业绩不断回暖。据业绩预告中值测算,公司2023 年实现收入78.13 亿元,同比增长12.74%,归母净利润7.29 亿元,同比增长260.87%,实现扣非归母净利润7.05 亿元,同比增长246.24%;其中,4Q23实现收入20.83 亿元,同比增长11.09%,4Q23 实现归母净利润1.00 亿元,同比实现快速增长;4Q23 实现扣非归母净利润1.20 亿元,4Q22 扣非归母净利润亏损0.01 亿元。公司充分发挥品牌渠道优势,深耕零售和优质工程,业绩逐步复苏。
2、我们测算4Q23 净利率中值为5%,盈利能力不断改善。根据业绩预告中值计算,2023 年净利率为9.33%,同比+6.46ppt。其中,4Q23 预测净利率为4.80%,同比+4.38ppt。公司不断提升经营能力和效率,控制生产成本,强化精益运营,因此公司2023 年净利率改善,推动业绩持续回升。
3、公司持续拓展家装渠道和“1+N”战略,关注房地产景气度回暖后需求修复。1)公司“装到家”品牌全面升级,实现产品+交付+服务全链条创新,我们认为公司深化家装渠道发展,发力整装业务,为公司带来新发展机遇。2)2023 年5 月,公司推出“1+N”一站式整家方案战略深化发展,通过多品类矩阵+整体设计方案进一步满足客户需求,我们认为公司通过“1+N”战略将进一步提高公司渠道转化率及客单值。由于近期地产建材行业整体处于下行通道,行业整体订单需求放缓,我们看好景气度回暖后公司业绩提升。
盈利预测与估值
考虑到地产建材行业景气度下滑,公司订单需求放缓,我们下调2023/2024年盈利预测10%/10%至7.51/8.63 亿元,引入2025 年盈利预测9.57 亿元,当前股价对应2024/2025 年分别11/10 倍市盈率,维持跑赢行业评级,对应我们下调目标价8%至12 元,对应2024/2025 年16/15 倍市盈率,有48%上行空间。
风险
地产景气下行超预期,竞争加剧风险,原材料大幅波动。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/0/w400h400/20231127/9ece-7520e4e0c86423a0c596834c30eb42ea.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)