本报告导读:
中国海诚2023 年业绩实现超预期增长,且Q4 新签订单增速环比好转。公司积极跟进一带一路沿线商机,定增加速数字化转型降本增效,股权激励考核ROE稳步提升。
投资要点:
维持增持。业绩超预期,上调预测2023-25年EPS至0.67/0.80/0.94(原0.55/0.66/0.79)元增50/20/18%。维持目标价16.22 元,对应2024 年20 倍PE。
2023 年归母净利预增36-65%,其中Q4 预增153-337%。( 1)公司披露2023年度业绩预告, 预计归母净利2.8-3.4 亿元增36-65% , Q1-4 分别0.52/0.76/0.70/0.83-1.43 亿元增32/15/1/153-337%;扣非净利2.4-3.0 亿元增44-80%。(2)根据业绩预告,业绩增长主要因:布局新业务、新赛道,拓展大客户、大项目;积极跟进一带一路沿线商机,努力开拓海外市场;深入推进项目经理责任制和全过程全成本动态管理落地,降低运营成本。
2023 年新签同比下降19%,其中Q4 增0.4%环比改善。(1)公司公告Q4订单数据,2023 年新签80 亿元同比下降19%,Q1-4 为22/18/16/24 亿元增-8/15/-56/0.4%,Q4 环比改善。(2)2023 年新签分行业,制浆造纸/食品发酵/新能源新材料/环保为14.9/12.4/11.4/8.2 亿元增-56/-40/70/-40%。(3)2023Q3 境外新签 2.0 亿元占 13%,Q4 境外新签6.4 亿元占 27%。
聚焦一带一路沿线,股权激励授予完成,定增加速数字化转型。(1)根据2023 年10 月18 日投资者互动,公司聚焦于“一带一路”沿线项目,重点布局成长性较好的国别市场。(3)公司公告2022 年12 月以5.26 元/股授予股权激励考核2023-2025 年扣非ROE 不低于10.65/11.09/11.62%,营业利润(以2021 年为基数)复合增长不低于10.58/10.88/11.00%。(2)2023 年8月成功定增募集4.13 亿元,用于数字化转型、“双碳”科创中心项目。
风险提示:宏观政策超预期紧缩,海外业务经营风险等。
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