张瑜：地方两会的7大要点

　　意见领袖 | 张瑜

　　报告摘要

　　截至1月24日，已有26省市召开人代会，这些省市2022年GDP合计占比84.3%。我们总结七个重要的看点如下：

　　看点一：或隐含全国GDP目标为5%，经济大省“挑大梁”！

　　我们统计26省市的GDP目标，2024年加权目标增速为5.5%，根据历史经验，全国目标增速一般低于地方0.5个百分点左右，则，全国GDP目标或为5%。

　　我们进一步分析地区差异，经济大省将“挑大梁”。6个经济大省中，除河南暂未召开两会尚不知晓目标外，其余5省的GDP目标均未下调，其中浙江将GDP目标从去年的“5%以上”上调为“5.5%左右”。而其他已召开会议的21个省市，有多达13个省下调GDP目标，天津目标最低，为4.5%左右。

　　看点二：投资目标增速下调，地区分化明显

　　从固投目标增速来看，关注有可比数据的19个省市。2024年加权目标增速为5.3%，低于去年的7.6%。其中，15个下调目标，3个维持不变，1个上调。

　　从地区来看，化债地区目标更低，目标下调幅度更大。目标增速来看，9个重点化债省份今年固投目标增速均值为4.8%，低于其余10省的7.1%；目标调整幅度来看，9个重点化债省份目标增速平均下调3.1%，高于其余省份的1.5%。

　　从投资的抓手来看，重点强调的方向包括三大工程、水利、新基建、工业技改投资等。就三大工程而言，保障性住房有部分定量数据。有11个省市披露保障性租赁住房筹建目标，合计为52.5万套，去年接近70万套。有大连、沈阳、广东、湖北等7省市披露配售型保障性住房建设目标，合计为3.8万套左右。

　　看点三：消费目标虽下调但依然偏高，抓手有些许变化

　　从社零目标增速来看，关注有可比数据的的19个省市。2024年加权目标增速为6.3%，去年为7%。其中，10个下调目标，5个维持不变，4个上调。

　　从抓手来看，不变的地方在“新能源汽车”、“文旅消费”的支持上。变化的地方在两点。一是品类上，尤为强调支持“电子产品消费”。据不完全统计，有至少8个省份两会中单独提及支持提振“电子产品消费”，去年则较少。二是方式上，强调支持消费品以旧换新。

　　看点四：外贸在谨慎预期下仍有不少结构性亮点

　　从外贸大省的情况来看，外贸预期偏谨慎。例如：江苏“外贸进出口总实现正增长”，广东为“进出口总额增长1%”。结构性亮点在两处。一是区域层面，一些边境省份外贸目标增速较高，如西藏、广西等地。多个省市强调积极开拓东盟、“一带一路”等新兴市场。二是产品与业态上，强调“新三样”、“新业态”。如，广东广州提出“实施汽车出口促进措施，实现汽车出口‘10万+’目标”。

　　看点五：产业政策出现多个“新方向”

　　产业政策方向，除与以往一样重点提及数字经济、人工智能、数据及算力中心之外，今年出现多个新方向。包括：1）数据交易及数据资产入表。涉及北京、山东等地。2）低空经济。涉及广东、安徽、山西、江西、江苏、北京、重庆、四川等10多个省市。3）未来产业先导区。涉及广东、山东、安徽等地。

　　看点六：就业及物价目标未进行调整

　　对于物价，各地目标基本都定为“3%”左右。对于就业，主要省市城镇新增就业目标与去年基本一致，或指向全国就业目标仍为1200万人左右。根据人社部披露的数据，2023年城镇新增就业1244万人。

　　看点七：区域政策上，“县域经济”、“扩大开放”出现频次较高

　　详见正文。

　　风险提示：

　　地区情况不能代表全国整体；政策更新不及时；投资超预期。

　　报告目录

　　报告正文

　　一、GDP：26地加权目标增速5.5%，持平去年

　　（一）加权目标增速：隐含全国经济目标数值或为5%

　　截至1月24日，已有26省市召开人代会，这些省市2022年GDP合计占比84.3%。

　　根据26省今年的经济目标，我们预计今年全国经济目标数值或为5%。

　　从加权增速角度看，2018-2023年（2020年未公布），全国GDP目标增速较26省市GDP加权目标增速平均低0.5个百分点左右。今年26省市GDP加权目标增速为5.5%，持平去年。依据历史经验，我们倒推出全国GDP目标增速的数值或为5%。

　　从26省市GDP目标区间看，除天津外，其余25省市GDP目标数值均在5及以上。

　　从主要经济大省看，全国经济排名前三的省份，广东、江苏、山东，均将今年GDP目标数值定在5%。2022年三省份的GDP占比达28%。

　　（二）经济大省角度：5个经济大省贡献5%的4成左右

　　去年12月中央经济工作会议出“经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献”。根据2022年8月的经济大省政府主要负责人经济形势座谈会，我们将广东、江苏、山东、浙江、河南、四川6省市称为经济大省。2022年，6省合计GDP占比44.5%。

　　经济大省“挑大梁”体现在什么地方？6个经济大省中，除河南暂未召开会外，其余5省的GDP目标均未下调，其中浙江将GDP目标从去年的“5%以上”上调为“5.5%左右”。其他已召开会议的21个省市，有13个省下调目标。

　　经济大省“挑大梁”意味着什么？5个经济大省贡献5%的4成左右，其余省份稳增长压力略有缓解。若5省能完成经济目标，则拉动全国经济增长2.0%，对应其余26个省份需实现的增速分别是4.9%。

　　二、投资：从债务角度，看区域目标差异

　　（一）加权目标增速：5.3%，较去年低约2个点

　　19个省市固投加权目标增速为5.3%，去年为7.6%，今年加权目标增速较去年低约2个点。（注：固投、社零只统计2023年、2024年均公布目标的19个省市）。

　　19个省市中，有15个省市下调了固投目标，1省上调目标，其余3个省市基本不变。

　　（二）债务角度：重点化债地区平均目标增速更低，下调幅度更大

　　从去年情况来看，12个重点化债省份固投增速整体低于其余18省份（不包括西藏，增速较高），且从下半年开始，两者的固投增速差明显拉大（见图6至7）。

　　近两年均有固投目标增速的19个省市中，有9个重点化债省市，包括天津、辽宁、重庆、广西、甘肃、宁夏、黑龙江、吉林、贵州。

　　从今年目标制定情况看，对比其余10个省市，这9个重点化债省市固投目标的平均增速更低，下调幅度更大。9个重点化债省份今年固投目标增速平均为4.8%，其余省份为7.1%，两者相差2.3个百分点。与去年目标相比，9个重点化债省份今年固投目标增速平均下调3.1个百分点，其余省份为1.5个百分点。

　　（三）三大抓手：三大工程+基建+制造业技改的具体部署

　　1、三大工程：主要关注城中村改造

　　1）保障房：增量或有限

　　保障房分为保障性租赁住房和配售型保障性住房。

　　保障性租赁的增量可能有限。一方面，根据“十四五”规划，2024-2025年保障性租赁住房年均建设筹集183万套，2023年计划为204万套（详见报告《保障性住房：步入新阶段》）。另一方面，从11个省市的计划来看（见图9），今年计划建设筹集保障性租赁住房合计为52.5万套，去年接近70万套。

　　配售型保障性住房，计划体量较小。大连、沈阳、广东、湖北等7省市合计计划为3.8万套左右。

　　2）平急两用基础设施：表述较少

　　主要省市对平急两用基础设施表述较少，后续或由发改部门主导。

　　3）城中村改造：表态积极，但口径多元

　　主要省市对城中村表态较积极、部署较细致。如广州提出“推动出台城中村改造条例”、“强力推进”四大片区改造；如山东提出“深入开展城市更新行动，有序推进‘十大工程’，全年完成城建投资1500亿元”。

　　但各省提出的量化指标，口径不一，主要有3种：安置住房口径、改造户数口径、改造项目口径，因此整体投资体量还难以确定。详见报告《各省住建工作会议中的5个要点》。

　　2、基建投资：多地强调水利、新基建

　　一方面，今年地方仍强调重大项目的引领作用。如今年广东、浙江、江西均提出安排省重点建设项目年度计划投资1万亿元及以上（广东、浙江去年目标1万亿元及以上，江西去年目标1.6万亿元）；江苏将突出抓好450个省重大项目、年度计划投资6408亿元（去年为220个项目，投资5670亿元）。

　　另一方面，今年地方更加强调水利和新基建。水利方面，万亿国债或对地方水利投资积极性起到促进作用。如河北、广西均强调国债水利项目，其中河北提出“抢抓增发国债等政策机遇，谋划储备一批水利、能源、防灾减灾等项目”；山东明确具体投资目标，“加快推进国家省级水网先导区建设，力争完成投资700亿元”。新基建方面，江苏、上海、安徽、河北等省均有部署，如河北明确今年新基建等“省重点建设项目完成投资2000亿元以上”；江苏将“加大新型基础设施建设力度，体系化推进5G、千兆光网规模部署”。

　　此外，在PPP新政背景下，部分省市提出支持民间资本投向基建等领域。其中浙江明确了政策支持，“及时打通审批、供地、融资等堵点卡点，鼓励和支持社会资本扩大产业投资、参与基础设施投资”。

　　3、产业投资：关注制造业技改

　　今年主要省市对技改投资表述仍较为积极。广东、山东、重庆、上海等6省市对技改有详细部署。如重庆今年提出“新实施1500个技术改造项目，力争全市工业投资增长14%、技改投资增长15%”。山东今年将“实施投资500万元以上技改项目1.2万个左右”，去年为“实施投资500万元以上技改项目1万个左右”。

　　三、消费：大宗、文旅消费，仍是主要抓手

　　（一）加权目标增速：6.3%，略低于去年

　　19个省市社零加权目标增速为6.3%，去年为7%（26个省市中，19个省市近两年均公布社零目标）。

　　（二）两大抓手：大宗更新消费+文旅消费

　　今年大宗消费的关注点有两点：

　　一是部分省市明确将实施消费品以旧换新，如广东、重庆、北京、四川、山东等。其中四川、重庆将“大规模”实施。此外，四川还将专门出台提振新能源汽车、电子产品等大宗消费措施。

　　二是大宗消费品品类上，各地新增电子产品消费。去年各地主要为鼓励新能源汽车消费，今年为“提振新能源汽车、电子产品等大宗消费”。

　　文旅消费，在经过2023年的大幅增长后，增速或有所回落。但主要省市当前对文旅的重视度很高，今年部分地区目标增速仍维持双位数增长。比如西藏，去年旅游收入增速接近60%，今年旅游收入目标为增长13%以上；如海南，去年旅游收入增长71.9%，今年目标为增长14%。

　　四、外贸：整体偏谨慎，但有结构亮点

　　（一）整体偏谨慎，部分区域目标增速较高

　　整体来看，今年地方对外贸目标制定偏谨慎。首先，江苏、广东这两个外贸大省（2022年进出口金额合计占比33%），今年目标制定偏低，江苏为“外贸进出口总实现正增长”，广东为“进出口总额增长1%”。其次，我们统计的10个省市中，有6个省市较去年下调了目标增速，除广东外，其余5个省市包括重河北、福建、宁夏、湖南、安徽。

　　但区域层面仍有亮点，基数较小的边境省份、靠近新兴市场的省份，外贸目标增速较高。如西藏，去年进出口实际增速130%以上，今年目标为“力争进出口总额增长10%以上”。如广西，去年进出口实际增速7.3%，今年目标为“外贸进出口总额增长7%以上”。

　　（二）三大抓手：“新”市场+“新”产品+“新”业态

　　今年地方外贸的抓手可以总结为“三新”：“新”市场+“新”产品+“新”业态。

　　“新”市场，指积极开拓东盟、“一带一路”等新兴市场。如山东提出在深耕欧美日韩的同时，“更大力度发展东盟、中亚、中东、拉美、非洲新兴市场”；重庆提出“开拓东盟、南美、非洲等新兴市场”。

　　“新”产品，指支持“新三样”等产品出口。如广东广州提出“实施汽车出口促进措施，实现汽车出口‘10万+’目标”；江苏提出“大力支持‘新三样’、液化天然气动力船等高附加值、绿色低碳产品出口”。

　　“新”业态，指跨境电商、海外仓、数字贸易等新业态新模式。如江苏将“实施跨境电商高质量发展三年行动计划，着力发展‘跨境电商+产业带’，积极布局海外仓”；广东今年“力争跨境电商进出口规模突破万亿元”；上海“做大跨境电商、市场采购贸易和保税混配混兑业务规模”。

　　五、产业：聚焦数字经济、低空经济

　　（一）三大领域：数字经济、新兴产业、未来产业

　　除了传统产业技改外（见章节三-投资部分），各地产业部署主要涉及三大领域：数字经济、新兴产业及未来产业。

　　1、数字经济：4方面部署

　　数字经济依然是今年地方两会的“高频词”。就主要省份情况看，今年地方部署大致包括以下4方面：

　　1）浙江、山东、西藏等地给出具体发展增速。浙江，“数字经济核心产业增加值增长9%左右”（去年目标10%）。山东，“力争信息技术产业营收增长10%以上”。西藏，“规上工业和数字经济增加值均增长10%以上”。

　　2）人工智能等重点产业：涉及广东、上海、四川、浙江、江西等多个地区。人工智能方面，广东明确人工千亿基金支持，“加快发展人工智能产业，打造全国人工智能产业创新发展示范区”、“加快组建千亿级人工智能基金群”。浙江、江西等地将加快人工智能等产业集群化发展。

　　3）数据及算力中心等新基建：涉及安徽、山东、江西、宁夏、重庆等地。如宁夏明确将“加快建设七大数据中心，力争新增标准机架6万架以上”。山东将“建成5A级省级新型数据中心25个以上，智能算力比例达到30%，建成‘山东算网’”。

　　4）数据交易及数据资产入表：涉及北京、山东。数据交易，北京要求“提升北京国际大数据交易所运营能力”。数据资产入表，北京将“开展数据资产入表、数据跨境便利化服务等综合改革试点”；山东将“开展数据资产化试点、数据知识产权登记试点”。

　　2、新兴产业：聚焦低空经济

　　当前主要地区对新兴产业的部署有两大趋势：

　　一是强调集群化发展。广东、四川、江苏、重庆、河北、山东、浙江、安徽、上海等10多个省市均作了部署。

　　二是积极布局低空经济。广东、安徽、山西、江西、江苏、北京、重庆、四川等10多个省市均有部署，其中绝大多数是首次将低空经济写入政府工作报告。如广东将“支持深圳、广州、珠海建设通用航空产业综合示范区”；四川明确多主体参与，“加快发展低空经济，支持有人机无人机、军用民用、国企民企一起上”。

　　3、未来产业：创建产业先导区

　　地方对未来产业的部署，主要在量子科技、人形机器人、深海空天、未来网络等等领域。具体措施上，今年广东、安徽、山东将创建未来产业先导区。重庆、江西将实施未来产业发展行动计划或行动。

　　（二）能耗约束：主要为完成国家要求，较少设置具体目标

　　除江苏、重庆等个别地区外，其他省份较少设置具体能耗目标，表述主要为完成国家下达目标，与去年情况较为相似。

　　六、就业及物价：目标与去年基本一致

　　主要省市城镇新增就业目标与去年基本一致。我们统计的17省市城镇城镇新增就业目标合计为1013万人，与去年持平。

　　物价方面，主要省市基本为“居民消费价格涨幅控制在3%左右”，与去年一致。

　　七、区域协调及对外开放

　　（一）区域协调：多地布局县域经济

　　今年各地密集部署县域经济，包括四川、广东、江苏、浙江、广西、山东、福建、甘肃、宁夏、重庆等等。重点内容包括：

　　四川，把更多资源、资金、项目向县城倾斜；加大对人口净流入县域的支持力度，符合条件的按中等城市规划建设。

　　山东，实施强县领跑、弱县跨越等计划，力争“千亿县”建设取得新突破，培育100个卫星镇、特色专业镇、县域次中心镇。

　　江苏，打造10个国家县城新型城镇化建设示范地区。

　　福建，将加快打造县域重点产业链，引导每个县域做强1-2条重点产业链。

　　甘肃，开展城乡融合发展三年行动；统筹更多政策、资金、力量向县域倾斜。挖掘潜力优势，发展“飞地经济”，力争地区生产总值超百亿县域达到40个。

　　（二）对外开放：上海将推进金融高水平开放

　　多数省份就吸引和扩大外资作出工作部署，制造业、研发中心等是重点支持投向。浙江、海南明确今年具体目标，浙江将“力争实际使用外资200亿美元以上，其中制造业外资占比超过29%”；海南，“推动出台新版外商投资准入负面清单，实际使用外资增长10%”。广东、安徽、江苏等地，支持外资设立研发中心或总部经济，支持投向制造业等行业。

　　此外，关注上海今年的对外开放措施，涉及电子商务、金融等领域。上海提出，“扩大电子商务领域对外开放”、“配合中央金融管理部门，实施高水平金融对外开放”。金融业相关举措包括：“高水平建设国际再保险中心，优化跨境金融、离岸金融等服务”、“吸引高能级金融机构和长期资本来沪展业兴业，深化合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内有限合伙人（QDLP）试点”等等。

　　(本文作者介绍：中国人民大学国际货币研究所研究员)