事件：
2024年1月23日，公司发布2023年度业绩预增公告：预计2023年全年实现营业收入74.50-78.57亿元，同比增长34.50%-41.84%；预计实现归母净利8.81-9.57亿元，同比增长26.09%-37.02%；预计扣非后归母净利润8.23-8.94亿元，同比增长39.87%-52.01%。
投资要点：
业绩高速增长，产品结构持续优化
公司2023年全年实现归母净利润8.81-9.57亿元，符合我们预期。根据公司公告测算2023Q4营收23.45-27.52亿元，同比增长26.4%-48.4%，实现归母净利润2.86-3.62亿元，同比增长29.4%-63.8%。公司2023年业绩高增长主要原因在于：1)公司不断开拓国内、海外新市场，新定点项目及量产项目较快增长，新产品快速放量；2)公司产品结构不断优化，毛利率较高的电子电控产品收入占比不断提高。
拟发行可转债扩产，强化自身线控制动领先优势
2023年1月5日，公司发布《关于向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟募集28.3亿人民币用于汽车线控底盘(WCBS、EMB)、墨西哥轻量化零部件等项目的投资建设。预计募集项目顺利投产后：1)公司作为国内线控制动领先企业，将持续保持自身在线控制动产品的技术领先性和产能优势；2)公司轻量化海外产能进一步提高，能够更好地满足沃尔沃、通用等海外客户需求，全球化战略持续推进。
线控底盘全面布局奠定高速发展基础
公司把握汽车智能驾驶高速发展机遇，凭借自身在汽车制动领域的多年沉淀，在国内率先实现线控制动量产，并通过收购万达转向持续推进对D-EPS、线控转向的研发，拓宽自身产品矩阵。随着L3级别自动驾驶在国内加速落地，线控底盘作为关键零部件，行业迎来加速渗透期，公司凭借全面布局业绩有望高速发展。
投资建议与盈利预测
考虑到公司在线控制动领域的先发优势和技术积累，预计2023-2025公司归属母公司股东净利润分别为9.0712.4015.92亿元，对应EPS2.203.013.87元，基于当前股价对应PE26.2719.2214.97倍，维持“增持”评级。
风险提示
下游整车产销不及预期风险，海外拓展不及预期，智能车发展及智能化底盘渗透不及预期风险
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