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报告名称: 原材料价格持续走低，浙江海上风电规划获批报告类型: 行业报告报告日期: 20240123研究员: 于夕朦行业: 电力设备及新能源投资评级：强于大市(维持)【内容摘要】本周行业概括：1）行业动态：2023年12月，全国风力发电量814亿千瓦时，同比增长7.4%；1-12月份，全国风力发电量8090亿千瓦时，同比增长12.3%。浙江“十四五”海上风电规划获批复。其中，省管海上风电850万千瓦，国管海上风电800万千瓦。要求2025年前省管海上风电、国管海上风电分别并网200万千瓦。2）板块涨跌幅：本周电力设备板块-2.98%，风电设备板块-6.23%。本周相关个股标的东方电缆、中际联合、金盘科技、大金重工和太阳电缆领涨，涨幅分别为7.61%、4.53%、4.41%、3.66%和3.39%；天能重工、五洲新春、三一重能、麦加芯彩和天顺风能领跌，跌幅分别为-8.71%、-8.14%、-6.74%、-5.89%和-4.68%。3）装机数据跟踪：2023年1-11月全国风电新增装机41.39GW，同比增长83.79%；全国风电累计装机412.83GW，同比增长17.60%；风电设备累计平均利用小时数2029小时，同比增长1.05%；1-11月风电发电量7252亿kWh，占全社会用电量8.67%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周价格中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜、现货铝、环氧树脂价格下跌，铸造生铁价格不变。
行业点评观点：本周原材料价格持续下行，浙江海风“十四五”规划获批，海上风电边际改善明显，为未来两年旺盛装机需求以及产业链各环节盈利回暖奠定基础。分陆上和海上风电来看，2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3676.99元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标200MW，为1个陆上风电项目；采购开标1050MW，包括3个陆上风电项目和1个海上风电项目，陆上项目中标均价为1406.33元/kW，海上项目中标价格为3096.18元/kW。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为24.71倍，MRQ市净率为1.45倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年1月15日-1月19日风电设备指数市盈率区间为24.71倍~26.01倍，市净率区间为1.45倍~1.53倍。
投资建议：随着我国海上风电加速推进，山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，推荐关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。
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