2024年1月16日， 国泰君安 发布研报点评 重庆百货 （600729）。
本报告导读：
2023年业绩预增41-55%；考虑到受益旅游热度持续升温，且主业持续向好修复，看好2024年实现较快增长。
投资要点：
维持增持。维持预测2023-25年EPS为3.21/3.63/4.06元增速48/13/12%，维持目标价40.13元，维持增持。
公司发布2023年业绩预告：1)2023年归母净利预计约12.5~13.7亿元，同增41.5~55.09%；扣非约10.5~11.7亿元，同增31.85~46.91%；非经主要为对登康投资收益及出让质检公司95%的股权；2)Q4归母净利预计约1.22~2.42亿元，同增181~457%；扣非约0.3-1.5亿元，同增-58~+110%；3)2023年取得高增因线下商业修复、推进文旅融合、马消高增带动投资收益增长；4)我们预计2023年扣马消与非经后利润约5.1亿元/+111%，为近4年最高水平，且超额完成股权激励目标。
吸并事项获中国证监会注册批复。1)公司拟以18.82元/股向渝富、物美等发行约2.51亿股，累计交易价格约47.2亿元，吸收合并大股东重庆商社；2)该事项已获中国证监会同意注册；3)公司通过一系列国改事项的推进，同时随着场店调改、数字化革新等利好事项释放，将进一步巩固核心竞争力、提升整体效率望进一步提升、提高ROE。
看好重庆地区春节旅游热度升温，新业态推进望提振估值。1)重庆旅游热度升温：①将推出一系列春节主题文化和旅游活动，包括七个板块的23项、1000余个主题活动；②重庆文旅邀请肖战为录制宣传视频；③利好政策推动下，东南亚游客或成重庆入境游“第一波流量”；2)我们认为，公司在重庆具备较强的区位优势(解放碑等周边均有商场布局)，有望受益旅游热度升温；3)我们看好公司基于供应链/物业区位/门店经营等方面具得天独厚的优势，将推进折扣业态的布局，望提振估值；4)2022年分红率约30%，我们判断2023年分红率或提升；5)当前仅8倍PE仍被低估。
风险提示：新业务不及预期，吸并事项存在不确定性等
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