百强房企销售承压,仍需政策积极发力TOP100 房企2023 年累计销售额同比下降17.7%,累计销售面积同比下滑25.7%,整体来看2023 年房地产市场仍处于调整阶段,预计明年将继续向新的均衡点回归。目前地产销售尚未企稳,单12 月看继续走弱,12 月单月销售金额同比下滑37.1%,较11 月同比降幅扩大了7.7个百分点,12 月单月销售面积同比下滑45.3%,较11 月同比降幅扩大了13.6 个百分点。近期高频地产销售数据亦有压力,年末冲量弱于往年。在购房信心不足下,仍需政策积极发力。
北新建材激励高目标彰显信心
北新建材发布2023 年股权激励计划(草案):以限制性股票方式向激励对象定向增发,合计拟授予1290 万股,占比总股本0.764%,主要激励对象为董监高及核心业务骨干合计347 人。
本次激励解锁条件涉及扣非净利润、ROE 以及当年经济增加值改善值等。按照业绩考核的复合增速测算2024-2026 年扣非归属净利润分别为42.64、61.63、64.73 亿,超市场预期。本次激励高目标体现了公司发展信心,未来成长主要关注几方面:1)石膏板盈利稳中向上。一是高端占比提升,二是经营策略向量本利的转变;2)一体两翼加速推进。一是防水整合后效果开始显现,二是收购嘉宝莉涂料布局迅速展开;3)石膏板+放量。渠道高度重合及石膏板绝对优势使得石膏板+规模有望快速扩大;4)以打造综合建材龙头为目标,后续或有更多潜在收购整合。
基本面:水泥价格开启下降,玻璃成交相对稳定水泥:本周全国水泥市场价格由升转降。12 月底,随着天气好转,南方地区下游市场需求环比略有恢复,全国重点区域企业出货率环比提升约6 个百分点。价格方面,由于整体需求相对偏弱,加之部分地区企业急于清库,价格出现小幅回落,后期价格或将维持小幅震荡下行走势。
玻璃:本周浮法玻璃市场价格涨跌互现,交投相对稳定。北方区域沙河区域出货受车辆限制影响,部分厂价格松动1-2 元/重量箱;华中厂家出货存差异,部分价格松动1-2 元/重量箱;华东、华南刚需存支撑,部分厂价格上涨1-2 元/重量箱。当前除东北、西北区域外,多数区域下游赶工支撑尚可,市场暂偏稳运行。全国浮法玻璃生产线共计309 条,在产255 条,日熔量共计173015 吨,较上周持平。重点监测省份生产企业库存总量为2995 万重量箱,环比减少40万重量箱,降幅1.32%,库存环比由增转降,库存天数约14.29 天,较上周减少0.36 天。本周重点监测省份产量1343.65 万重量箱,消费量1383.65 万重量箱,产销率102.98%。
2024 年度策略:底部话成长
2024 年商品房处于最后的筑底阶段,三大工程起支撑作用,考虑资金到位时点,显著起效尚需时间,建议底部关注龙头成长。分子行业:(1)消费建材:短期仍有不确定性,中期在翻新需求和多品类逻辑支撑下,有望迎来更稳健的成长,推荐标的为北新建材、三棵树、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、东鹏控股;(2)水泥:地产尚未筑底,需求依旧承压,寻求安全边际+成长确定性,标的分别为海螺和华新;(3)药用玻璃:受益于中硼硅渗透率持续提升,标的为山东药玻、力诺特玻;(4)玻纤&碳纤维:均处周期底部,龙头凭借成本优势保持一定盈利,小企业开始亏损现金流,当前行业周期下行时间已1.5 年,供给开始收缩,随着中期成长显现,明年下半年有望见到拐点,标的为中国巨石、中材科技、长海股份、吉林碳谷、中复神鹰。
风险提示
1、地产需求修复低于预期;2、原材料价格大幅上涨。
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