每经AI快讯，2024年1月2日， 招商证券 发布研报点评 海晨股份 （300873）。
公司公告与重庆瑞驰汽车实业有限公司签订增资协议，公司出资1.5亿元，参与认购瑞驰实业新增注册资本1500万元，占本次增资后瑞驰实业股权比例的3.30%。
公司增资重庆瑞驰汽车实业。根据公司公告，公司与重庆瑞驰汽车实业有限公司签订增资协议，公司出资1.5亿元，参与认购瑞驰实业新增注册资本1500万元，占本次增资后瑞驰实业股权比例的3.30%。瑞驰实业为 赛力斯 孙公司，主营业务为物流车生产与销售。海晨股份本次投资旨在加强与供应链物流产业链上游的合作，加强公司未来在物流车采购等方面的合作优势，提高公司运力保障能力。根据赛力斯公告，此次参与增资的包括两江基金、绿色基金、小康控股、海晨股份、乾瞻衡远、京东方基金签订协议，加上自然人徐剑桥（重庆瑞驰汽车实业总裁），合计以15.4亿元认购瑞驰电动新增注册资本1.54亿元。
公司基本面有望走出谷底。前三季度，受行业景气度和公司新产能投放周期影响，公司业绩承压。展望未来，从公司两大业务板块来看：1）3C业务方面，根据Canalys预测，受益于Windows更新周期以及支持AI和基于Arm的设备出现等利好因素，2024年全球PC出货量有望恢复增长，预计同比+8%；2） 新能源 车业务方面，公司大客户理想汽车2023年全年交付量37.6万辆，同比+182.2%，高速增长趋势维持。此外，随着新产能项目逐步度过爬坡期，利润率水平有望修复。
长期增长动力犹存。中长期看，我们认为公司增长动力来自：1）3C领域公司市场份额增长；2）理想汽车销量高速增长成为公司新的增长动力；3）完善的生产供应链体系、跨行业复制能力使得公司有望拓展更多业务领域。考虑到2023年PC市场疲软、公司新产能投放对毛利率的影响，我们小幅调整盈利预测，预计公司2023-25年归母净利润分别为3.3/4.0/4.7亿元。基于我们的盈利预测，公司目前股价对应市盈率分别为17/14/12倍，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：宏观经济下行风险；目标行业波动风险；新市场开拓不及预期风险；人民币汇率波动风险。
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