兆威机电汽车电子 业务持续放量，AR/VR前景广阔。公司2023年前三季度实现营收和归母净利润分别为8.1亿和1.3亿元，同比增长4.2%和24.9%，毛利率和净利率分别为28.8%和15.8%。23H1同比增长60.5%。
据公司公告，公司汽车电子相关产品涉及电动尾门、自动门锁、EPB、中控屏偏摆执行器及旋转执行器等，覆盖车身域、车底盘、 智能座舱 等，拓展空间广阔，有望持续放量；AR/VR相关技术可应用于磁感应系统、瞳距调节驱动系统、头部自动松紧装置、智能眼镜隐藏式微型扬声器等。公司整体经营稳健，销售、管理、研发费用率同比分别下降0.48pct、0.03pct和上升0.81pct。公司产能规划布局长远，东莞产业园已于2023年9月底结项，苏州工业园预计于2024年-2025年建成投产。存在宏观经济承压、新产品开发或新业务拓展不及预期、重要大客户流失或在客户处份额大幅下滑的风险。根据 消费电子 下游压力，我们调整公司2023年、2024年盈利预测至1.83亿、2.52亿元，新增2025年归母净利润预测3.44亿元。 综合 考虑，给予兆威机电2024年60X PE估值，对应目标价为88元，维持“买入”评级。
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