核心观点：
公司公告定增预案，拟募集资金不超过10 亿元。根据公司公告，公司拟向不超过35 名的特定投资者，发行不超过总股本30%的股票，即1.08 亿股（不考虑智尚转债转股）/1.25亿股（若智尚转债全部转股），定价基准日为发行期首日，发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股价均价的80%。
募集资金将主要用于年产8 万吨高性能差别化锦纶长丝项目。根据公司公告，该项目总投资额为14.99 亿元，拟投入募集资金10 亿元，计划建设期为24 个月，据公司投资者关系公告，目前主设备招标工作已经完成，预计2025 年4 月竣工验收投产。锦纶纤维性能优越，由锦纶纤维制成的面料在户外、运动、防寒、休闲服装等领域具有较大优势，其中，随着经济水平的提升，附加值更高的锦纶66 系列纤维基于更好的耐磨性、抗撕裂、阻燃性、轻量化等独特性能，成长空间广阔，公司高性能差别化锦纶长丝项目的启动，能够帮助公司在超高分子量聚乙烯纤维项目成功实施后，持续开拓纺织纤维新材料领域。
看好公司2023Q4 业绩增速有望加快。据公司投资者关系公告，服装业务有望向好发展，公司上半年通过招投标获得部分大额订单，目前正陆续排期生产。超高分子量聚乙烯纤维二期3000 吨已于8 月底全线建成投入运营，二期会增加民用端绳索、海洋领域产品占比。此外，公司于近期完成股票回购，累计回购5369100 股，成交总金额约5999.01万元，成交均价11.17 元/股，彰显未来发展信心。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.60 元/股、0.78 元/股、0.89 元/股，维持给予公司2023 年21 倍市盈率，对应合理价值12.61 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动等风险。
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