瑞丰银行(601528)：收入增长放缓利润增速保持平稳_新浪财经

事件：瑞丰银行发布三季报业绩，实现营业收入29.0 亿（同比+7.1%），归母净利润12.6 亿（同比+16.9%），9 月末不良率0.98%，环比持平。

业绩：息差环比下滑拖累收入，利润保持稳定增长。

前三季度营收同比增速达7.1%，环比下降1.1pc。归母净利润增速16.9%，较中报基本保持稳定。ROE（年化）为10.8%，同比提升近0.6pc。具体来看：

1）利息净收入：前三季度同比下降2.0%（中报为+1.7%），其中净息差环比下降11bps 至1.75%，普惠小微贷款的贴息在收入确认上有一定滞后，有望支撑未来的息差和收入增速。

2）非息收入：前三季度同比增长70%（+2.4 亿），其中手续费及佣金净收入0.06 亿元，同比多增0.29 亿元。其他非息收入5.79 亿元，增速57.3%，同比多增2.11 亿元，其中Q3 单季度其他非息收入2.43 亿元，同比多增1.21 亿元，主要是汇兑净收益同比多增0.54 亿元，以及其他收益同比多增0.75 亿元（主要是央行对普惠小微给予的补贴）。

规模：三季度需求偏弱，增速略有下降。

1）资产端：9 月末，总资产达到1923 亿（环比+1.3%，同比+21.5%），贷款达到1138 亿（环比+1.8%，同比+14.9%），Q3 净增21 亿。其中票据贴现净增长36 亿元，对公贷款净减少7 亿元，零售贷款净减少8 亿元，信贷需求整体仍较弱。2）负债端：9 月末，存款规模达到1429 亿，较6 月末基本持平。其中，零售存款增长22 亿元，基本上弥补了对公存款净减少的规模。

资产质量：整体保持平稳。

9 月末不良率0.98%，环比持平，关注率1.30%，环比继续下降2bps。

拨备覆盖率接近300%，环比略增1pc，拨贷比2.92%，环比下降0.02pc，资产质量保持平稳。

投资建议：短期来看，公司营收增速略有下滑，利润增速保持稳健，仍处于同业领先水平。展望未来，瑞丰所处地区贷款有望保持稳定增长，瑞丰银行自身市占率有提升空间，同时随着资产质量稳步改善，也有望打开利润释放空间，业绩表现或将持续领先同业，当前2023PB 约0.65x，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行；小微业务竞争超预期；消费复苏不及预期。

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