事件：公司发布2023 年三季报，1~3Q23 公司实现营业总收入73.2 亿元（+55.0%），归母净利润5.6 亿元（+78.5%），扣非归母净利润5.6 亿元（+83.3%）；其中3Q23 实现营业收入26.9 亿元（+40.8%），环比+9.2%，实现归母净利润1.9 亿元（+26.4%），环比-16.9%，实现扣非归母净利润1.9亿元（+29.4%），环比-17.7%。
单季度营收创新高，前三季度整体净利率向上。公司前三季度业绩整体表现亮眼，1~3Q23 公司实现营业总收入73.2 亿元（+55.0%），归母净利润5.6亿元（+78.5%），扣非归母净利润5.6 亿元（+83.3%）。其中，3Q23 公司实现营收26.9 亿元，同比+40.8%，环比+9.2%，单季度营收创历史新高。毛利率方面，3Q23 公司实现毛利率19.5%，同比持平，环比-0.4pct。费用率方面，3Q23 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9/3.7/3.9/1.2%，整体期间费用率环比上季度提升2.5pct，其中财务费用率环比提升了3.3pct，预计主要受汇兑损益的影响，管理和研发费用率同环比皆有一定下滑。综合来看，3Q23 公司净利率为6.9%，同环比皆有下滑，主要是单季度受财务费用影响较大，1~3Q 整体净利率为7.7%，同比+0.9pct，可见公司整体前三季度盈利能力同比向上。
同时赋能乘用和商用领域，促进市占率稳步提升。（1）在乘用车板块， 21-23年公司仪表板总成在乘用车市场的市占率分别为5.6%、8.7%和14.0%，主要主要受益于公司积极拓展新能源领域客户，目前国际知名品牌电动车企业和比亚迪已进入公司前五大客户列表，且公司已取得蔚来、极氪、合创等新势力品牌项目定点，跻身国内第一梯队饰件供应商行列，促进公司乘用车产品市占率明显提升。（2）在商用车板块，公司是国内商用车饰件的龙头企业，具备较强的研发实力和客户认证优势，在增速较高的卡车领域客户覆盖国内前五大中、重卡整车厂，核心产品仪表板总成市场占有率超过 20%，商用车板块的稳定发展将为公司带来广阔的业务机会。
积极进行国内外基地建设，合理规划产业布局。（1）在国内基地建设方面，23 年公司在常州设立了新泉志和外饰公司和安庆新泉，参股了江苏纬恩复材，且 23 年公司通过可转债项目在上海和合肥地区扩充产能，上海项目达产后预计新增50 万套座舱系统一体化集成产品的产能，合肥项目达产后预计新增30 万套仪表板总成、20 万套门内护板总成的产能。（2）在海外基地建设方面，23 年9 月，公司向墨西哥新泉增加投资9,500 万美元，以满足墨西哥新泉新增定点项目的产能扩充，更好地服务当地客户和开拓北美市场业务；23年10 月，公司在斯洛伐克投资设立全资子公司，开始向欧洲市场进行布局，有助于更好的服务公司客户，拓展海外市场。
维持“强烈推荐”投资评级。公司积极布局新能源乘用车领域，产品市占率不断提升，规模效应带来有效的成本控制，驱动公司营收和利润表现向上。
同时公司向墨西哥工厂进行增资，有效扩充海外产能，国内国外市场皆有向上空间。预计23-25 年公司分别实现归母净利润8.1、10.5 和13.2 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：汽车行业发展不及预期；主要客户集中度过高；原材料价格波动风险；外协定制单元件占比较高带来的管控风险等。
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