【国君刘越男 | 业绩点评】君亭酒店23Q3：投入期业绩波动，练内功待厚积薄发_新浪财经

报告导读

23Q3业绩低于预期，租金确认以及转租物业退租等一次性费用拖累表现，公司处于品牌矩阵完善和直营投入期，有望厚积薄发。

投资要点

业绩低于预期，增持。考虑直营店爬坡期及费用影响，下调23/24/25年EPS至0.23/0.63/0.94（-0.39/-0.36/-0.41）元，给予2025年高于行业平均31xPE，下调目标价至29.14元。

业绩简述：公司2023Q3 实现营收 1.61 亿/+50.23%，相比19年增长 61%，归母净利润388 万/-65.36%，归母扣非净利360 万/-360%；2023Q1至Q3实现营收3.82亿/+54.14%，归母净利2,397万/-7.54%，归母扣非净利2,206 万/+1.45%。

筹备项目租金以及退转租损益拖累业绩表现。①23Q3单季RevPAR同增+44.75%，相比2019年+25.24%；23Q3签约15 家，新开业17 家，截止23Q3开业213家；②开业租金以及一次性费用确认拖累业绩表现：1）直营酒店筹建租金费用增加 2,946万元，导致管理费用增加；上述费用已经在中报有所表现，市场已有预期；2）汇和君亭酒店物业转租物业退还业主需确认1,034.66万元一次性损益对当季业绩有影响；3）此外2家君澜转直营短期对利润也有一定影响。

品牌布局与直营投入期，有望厚积薄发。①君亭本阶段直营店投入等阶段性和一次性原因，并非业绩快速释放阶段，但却是做产品、树品牌的正确路径；②君亭自身品牌矩阵和产品正在快速迭代，产品和运营能力支撑的高端全服务品牌为稀缺能力，通过资本+运营双轮驱动推动规模持续扩张。

现在送您60元福利红包，直接提现不套路~~~快来参与活动吧！